风电行业2026年中期策略报告：短期招标承压，看好“十五五”两海成长空间.pdf

研究背景与目的

本报告为东吴证券2026年风电行业中期策略报告，旨在分析短期招标承压背景下，风电行业各细分环节的发展趋势与投资机会，重点研判"十五五"期间海上风电及海外市场的成长空间。

核心数据

2026年1-6月我国风电新增装机38.6GW，同比-24.9%。预计2026年陆风行业装机同比持平，"十五五"期间陆风年均装机110~120GW；2026年海风装机8~10GW，同比增30%，"十五五"海风年均装机有望提升至15GW。欧洲2025年新增海风并网约2GW，累计装机接近39GW，2030年目标合计超150GW。新兴市场2025年陆风新增装机17GW，预计2030年达41.8GW，CAGR约19.7%。

主要结论

海风方向，2026年装机确定性增强，叠加深远海推进及海外需求释放，产业链盈利与估值有望同步修复；陆风方向，涨价订单逐步交付，风机企业盈利弹性较大。海缆环节电压等级提升，500kV及柔直海缆壁垒强化，龙头格局继续强化。塔筒管桩国内盈利拐点已至，海外订单打开盈利天花板。风机价格企稳反弹，2026年盈利能力有望改善，海外带来增量。风机零部件大型化减缓，价格企稳，盈利有望修复。