鲟龙科技-6715.HK-鲟味悠长，禀赋为基.pdf

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时间：2026/07/24
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研究目的与核心问题

本报告旨在解决鱼子酱行业未来供需分析及鲟龙科技业务情况解读两大核心问题，为投资者提供全球鱼子酱龙头企业的价值判断框架。

行业核心数据

2024年全球鱼子酱销量729.2吨，预计2029年达1,230.9吨，复合年增长率11.0%；中国2024年供应量379.3吨占全球52.0%，预计2029年达796.7吨占比64.7%。欧盟2024年消费255.5吨占全球35.0%，预计2029年达387.6吨；中国2024年销量56.9吨，预计2029年达154.9吨，复合年增长率22.2%。全球餐饮渠道占比61.0%，电商渠道预计2024-2029年复合年增长率16.5%。

公司核心数据

鲟龙科技2025年营业收入7.69亿元同比增长14.9%，归母净利润3.63亿元同比增长17.8%；鱼子酱业务收入7.0亿元占比超90%，毛利率70%以上；全球市占率36.1%，连续11年销量全球第一；拥有17.5亿元鲟鱼生物资产，8个养殖基地+2个加工基地，产能利用率均超90%；覆盖1-15龄完整鱼龄梯队；IPO募资净额11.46亿港元。

核心结论

鱼子酱行业具备长周期、高门槛、稳扩容特征，中国为全球产量增长核心来源。鲟龙科技以技术、资源、时间、品牌四维禀赋构筑深度壁垒，全球龙头地位稳固。公司未来战略聚焦产能扩张、自有品牌全球化渗透、养殖技术升级及产业链并购整合，长期增长路径清晰。