中期选举跟踪深度报告：权力制衡与资产定价_美国中期选举全景复盘与市场推演.pdf

研究背景与目的

本报告为西部证券2026年7月22日发布的海外政策专题报告，聚焦2026年11月3日美国中期选举，系统分析其制度逻辑、选情推演及对资本市场的影响。研究旨在为投资者理解美国政治周期与资产定价关系提供分析框架。

核心内容与分析框架

报告从八个维度展开：中期选举概述与运行机制、对经济金融的影响机制、历史回顾、特朗普政府执政困局、初选观察、不同结果的政策影响、资本市场定价规律及风险提示。核心结论包括：最大概率结局为分裂政府（共和党保参议院、失众议院）；特朗普面临伊朗问题、关税裁决、财政恶化、民调低迷等多重困境；美股存在"选举季节性"，分裂政府格局下收益与波动率表现最优。

关键数据与发现

依据polymarket数据，民主党夺回众议院概率达85%，参议院翻盘概率较小。特朗普支持率已降至任期低点，通胀、就业与医疗三大核心议题评价全面告负。OBBBA退税红利高度向中高收入群体集中，最低收入家庭资源减少约1600美元。历史数据显示，两党各控一院期间标普500区间收益率均值达28.40%，显著优于府会一致（6.12%）与总统丢两院（-12.85%）情形。美股在中期选举前12个月年均回报率约2.9%，选举后12个月平均回报率约17.5%。

研究结论

中期选举是对特朗普第二任期执政绩效的阶段性裁决，也是未来两年美国政策走向与资本市场格局的关键分水岭。分裂政府格局下，特朗普立法议程陷入僵局，政策高度依赖行政命令；资本市场受益于政策稳定性预期，但需警惕财政纪律松弛的长期压力。