国防军工行业：军工板块进入半年报预告期，关注船舶等业绩稳健领域.pdf

研究背景与目的

本报告为中信建投证券2026年7月19日发布的国防军工行业动态报告，旨在跟踪分析军工板块半年报业绩预告情况，研判行业周期位置与结构性机会，并提出投资策略建议。

核心数据与业绩特征

半年报业绩预告显示板块内部分化显著：中国船舶预计归母净利润同比增长212.29%至273.39%，航发动力预计增长52.54%至68.89%，航天彩虹预计大幅上升；中航沈飞同比减少58.23%，中简科技由盈转亏，四创电子、七一二、海格通信、烽火电子等军工信息化企业普遍下滑。船舶和军贸成为上半年核心增长驱动力。

核心观点

中国军工产业已形成"内需筑基、外贸扩张、民用反哺"三轮驱动新发展格局，从"周期成长"转向"全面成长"。第一曲线为国内军工需求基本盘，聚焦装备现代化；第二曲线为军贸出海新引擎，凭借性价比和体系化能力持续提升全球份额；第三曲线为军用技术民用化新边界，催生商业航天、低空经济等万亿级产业。当前板块处于业绩增速和资金配置双重底部，国内外催化因素持续，建议把握结构性反弹机会。

细分赛道动态

商业航天方面，长征十号乙运载火箭首飞成功，上海"星枢计划"首发星座发布；低空经济方面，8吨级无人货运eVTOL下线，教育部新增低空运输工程技术专业；增材制造方面，金属光固化3D打印系统和大尺寸激光粉末床设备推出。