保隆科技-603197-专题报告：空悬放量驱动业绩拐点确立，中长期第二成长曲线加速兑现.pdf

研究目的与核心结论

国海证券2026年7月18日发布的保隆科技专题报告，围绕公司业绩拐点、中期成长逻辑与远期业务布局展开分析，维持"买入"评级。

核心数据

2025年营收87.47亿元（同比+24.52%），2026Q1营收22.4亿元（同比+17.6%）；2026Q1归母净利润0.72亿元，扣非归母净利润同比+10.66%，毛利率22.09%（环比+2.28pct），净利率3.59%。2026Q1国内空悬装机份额约26.9%，位居前三。2025年空悬渗透率5.54%，预计2030年有望提升至30%，对应市场空间超300亿元。传感器2025年营收7.88亿元（同比+18.4%）。

盈利预测

预计2026-2028年营业收入112.40、133.29、153.00亿元，同比增速28%、19%、15%；归母净利润4.46、5.22、6.09亿元，同比增速110%、17%、17%；EPS为2.08、2.44、2.85元，对应PE分别为14、12、10倍。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、海外业务拓展及汇率风险、新产品量产及客户认证风险、原材料价格波动风险、资产减值及费用波动风险。