奥尼电子-301189-“端侧AI+AI推理”双轮驱动，业务转型开启“戴维斯双击”.pdf

上传者：老*
时间：2026/07/17
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奥尼电子立足“音视频智能终端+AI 推理算力”双轨发展战略，加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式。公司先发优势明显，业绩拐点已现，有望随着下游需求提升迎来“戴维斯双击”。首次覆盖，给予买入评级。音视频设备 ODM 厂商，转型 AI 推理算力提供商。奥尼电子成立于 2005 年，起步于音视频智能终端的研发、制造与销售，加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式，提供 Mini PC、AI PC、桌面级 AI 工作站、企业级 AI 推理服务器、算力集群等全栈从硬件到算力服务的云边端一体化解决方案，致力于成为 AI 推理算力龙头企业。端侧 AI 设备站上风口，奥尼产品矩阵完备。英伟达计划推出专为旗舰 AI PC 设计的 Arm 架构处理器 RTX Spark，并与微软、戴尔共同预热“PC 新时代”，有望推动端侧 AI 硬件普及。PC 产业链交易逻辑有望从换机周期和 Windows 更新转向本地智能体算力终端普及。奥尼电子已推出个人 AI 推理工作站 aoniclaw A50/A120/A2000 等产品，算力覆盖 50 TOPS 至 2070 TFLOPS，适配个人日常 AI 推理及政企信创国产化替代需求。精准卡位 AI 推理赛道，先发优势突出。AI 算力于 2025 年迎来“训推拐点”，从训练驱动转向推理驱动。OpenClaw 等 AI 智能体加速落地，模型调用与 Token 消耗量大涨。奥尼电子 2026Q1 率先发布集成 OpenClaw 全版本的企业级推理方案，并与沐曦股份达成战略合作，精准卡位 B 端本地化部署市场，先发优势显著。公司近期发布 AI Agent OS 1.0，同步上线 Token 工厂，布局 AI 推理算力全产业链，逐步转型成为 AI 推理算力租赁服务商和 Token 运营商。业绩与估值共振，有望迎来“戴维斯双击”。公司业绩拐点出现在 2025Q3，此后营收持续高增，利润不断减亏，2026Q1 已扭亏为盈。且公司 2026 年股权激励计划（草案）设置的公司层面的业绩考核目标较高，彰显公司发展信心。随着未来 AI PC 普及率增加、AI 推理算力需求持续提升，公司产能规模扩张有望带动业绩继续成长。我们预计 2026-2028 年公司营收分别为 19.4/38.3/57.1 亿元，归母净利 1.5/3.7/8.1 亿元，PE 分别为 54.7/22.0/10.0 倍。AI 推理算力赛道市场广阔，公司有望凭借产品先发优势脱颖而出。且公司业绩拐点已经出现，较高股权激励目标彰显公司发展信心。首次覆盖，给予买入评级。