投资策略·固定收益2026年第六期：债海观潮，大势研判，债市风险和机遇共存.pdf

本报告为2026年第六期固定收益投资策略报告，标题为《债海观潮，大势研判，债市风险和机遇共存》。报告首先回顾了2026年6月债券市场表现，指出短期限利率债收益率下行，短期限信用利差走阔，长期限信用债收益率下行且利差收窄。资金面延续宽松，央行公开市场净回笼，MLF净投放2000亿，政策利率不变。

其次，报告分析了海内外基本面。海外方面，美国新增就业下滑，CPI通胀反弹，欧洲和日本经济景气回升。国内方面，5月经济运行总体平稳，供给端保持韧性，但需求端修复不足，供需结构分化加剧。5月GDP同比增速约为4.4%，低于政府目标区间下限，内需疲弱是主要制约。高频经济活动指数回落，指向经济增长动能放缓。

报告还解读了“十五五”规划，强调产业转型升级的重要性，指出新旧动能量级差距收敛，部分产业已具备支柱优势，未来产业如半导体、人形机器人等前景广阔。深圳作为产业科技创新中心，在“20+8”产业集群布局上成效显著。

最后，报告进行大势研判，认为国内经济下行压力加大，政策托底必要性增加，中东地缘冲突结束使输入性通胀影响趋弱。债市迎来配置机会，10年期国债利率向下突破前低可能性增加。同时提示了川普态度多变、财政政策超预期等风险点，以及内需改善动能趋弱、就业修复不及预期等潜在风险。