A股流动性与风格跟踪月报：高波动下的短期风格再平衡，成长未止.pdf

本报告为招商证券发布的2026年7月A股流动性与风格跟踪月报。报告指出，7月为国内外重要政策会议叠加中报交织的窗口，市场预期面临修正与反复，短期市场波动增大，风格阶段性再平衡，但当前尚未到成长向价值切换时间点，波动过后，成长有望重回占优。具体而言，中报业绩窗口AI引领的科技板块业绩有望高增，但交易层面预期透支与拥挤度偏高，将增大科技成长板块波动；当前出口强劲，6月PMI新出口订单指数上行，出口有望持续超预期，7月政治局会议大概率加速落实前期存量政策，内需方向或持续偏弱；美国6月非农数据转弱，油价下跌缓解通胀压力，市场对美联储加息预期回摆，7月美联储大概率按兵不动，外部流动性环境边际改善。大类资产方面，全球股市涨多跌少，A股表现优于美股和港股；美元指数震荡走强，非美汇率普跌；贵金属与原油普跌；美债与中债收益率窄幅震荡，中美利差小幅收窄。流动性与资金供需方面，6月银行间资金面先紧后松，央行净投放维稳；外部流动性边际改善；股票市场可跟踪资金延续净流出，融资净流入对冲ETF净流出，融资资金成为市场主力增量资金。市场情绪与资金偏好方面，6月市场陷入明显分化，景气趋势投资进一步强化，成长方向剧烈波动后重拾强势，红利防御板块阶段性占优后再度让位。报告推荐关注中证1000、创业板指、中证红利、价值100及科技龙头等指数。