商贸零售行业6月投资策略：618大促折射AI与渠道新变局，优质龙头彰显韧性.pdf
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- 时间：2026/06/12
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本文为国信证券发布的2026年6月商贸零售行业投资策略报告。报告指出，2026年618大促在存量博弈背景下呈现促销节奏分化，主流平台形成“长线拉锯”与“短促聚焦”两种风格。同时，大促呈现两大新特征：一是AI升级为电商核心基建，全面重塑供需两端，消费端实现从“人找货”向“AI找货”跃迁，商家端通过全链路托管模式降本增效；二是地方消费补贴首次规模化介入美妆大促，头部国货承接核心红利，重构价格体系。数据方面，美妆赛道分化加剧，国际品牌保持统治力，但珀莱雅等头部国货在双平台展现强劲韧性。宏观数据显示1-4月社零同比增长1.9%，服务消费韧性较强，化妆品类逆势增长。报告维持商贸零售“优于大市”评级，推荐美容护理（珀莱雅、毛戈平等）、黄金珠宝（老铺黄金、潮宏基等）、跨境出海（安克创新、绿联科技等）及线下零售（名创优品、家家悦等）领域的优质龙头公司。
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