基于高频时间维度的国债期货择时因子及个股CTA研究.pdf
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- 时间：2026/06/10
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本文以10年期（T）和30年期（TL）国债期货为研究标的，基于日内1分钟高频数据，构建持续期因子与时间戳因子两大时间维度高频择时体系。研究背景在于传统量价因子在日内波动加剧的市场中有效性衰减，需挖掘高频微观结构信息。
因子构建方面，首先基于动态滚动阈值法构建价格与成交量持续期指标，刻画交易疏密与流动性变化，并设计价格持续偏离、成交量持续期比值等聚合因子。其次，构建最高价、最低价、最大成交量等时间戳因子，量化关键行情事件的时序特征。
回测结果显示，时间类因子组合在国债期货市场表现优异且稳健。T合约与TL合约的多头端表现稳健，空头端优势突出，特别是在2025年后的震荡与利率上行环境中，空头收益风险比与择时胜率显著提升，有效弥补了传统策略空头乏力的短板。此外，个股CTA回测表明，将时间类因子应用于中证1000指数增强策略，年化超额收益率、超额收益波动比及收益回撤比均获得提升，验证了该类因子在股票市场的适用性。
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