泰豪科技-600590-老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线.pdf

泰豪科技作为国内老牌军工细分赛道龙头，通过并购整合构建了以能源装备为核心，覆盖军工装备与应急装备的军民双驱业务格局。公司2025年盈利基本面迎来拐点，实现扭亏为盈，主要得益于军工行业景气底部修复及AIDC备用电源业务放量。费用结构持续优化，销售、管理、财务费用全面压降，为盈利修复提供支撑。

军工板块方面，国防预算稳健增长，资源配置向新质装备倾斜。公司凭借国家保密资质、装备承制资格等全谱系军工资质，构建了深厚壁垒。2025年，公司军用电源装备销量增速大幅反弹，通信指挥系统稳居行业龙头，验证了行业景气复苏趋势。

AIDC业务方面，全球AI算力建设加速，北美电力缺口扩大，带动柴发、燃气内燃机及燃气轮机需求高增。泰豪科技柴发产品已获UL认证，成功切入北美高端市场，斩获600台发电机组订单。同时，公司3000kW燃气轮机电源车下线，验证了燃机成撬及模块化交付能力。未来，依托既有出海渠道，公司有望协同国产燃气内燃机厂商切入北美高景气市场，构筑第二增长曲线。

盈利预测方面，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。考虑到公司军工资质壁垒深厚，柴发已突破北美高端市场，成长空间持续打开，首次覆盖给予“买入”评级。