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新化股份研究报告：香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线.pdf

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2024/03/25
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浙商证券

新化股份研究报告：香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线。新能源高速发展，带动锂资源需求持续增长，同时也加快国内盐湖提锂项目的落地，而沉锂完成产生的沉锂母液中仍含20%高浓度锂。新化股份深耕萃取提锂多年，依托先进萃取技术，已成功完成藏格、盐湖股份沉锂母液回收项目，也为未来新订单落地打下基础。同时，随着动力电池退役期逐步到来，锂电回收市场有望进入快速增长阶段，据测算至2028年回收市场价值将达370亿元。公司萃取技术与锂电回收有较大协同性，目前已与耀宁新能源等合资拟分三期建设10万吨/年回收项目，同时与海创循环签署框架协议。公司在锂电回收行业有望形成技术和渠道壁垒，展现出强竞争力。香料业务绑定...

标签：新化股份香料

亚香股份研究报告：香料香精行业细分龙头，全球化布局迈入新篇章.pdf

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2024/02/27
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国泰君安证券

亚香股份研究报告：香料香精行业细分龙头，全球化布局迈入新篇章。卡位天然香兰素、WS系列新型凉味剂，充分受益终端需求扩容。全球市场对天然香料产品需求增长，以丁香酚、阿魏酸等可再生物质为原料生产的香兰素由于接近天然产品，需求有望快速提升。电子烟市场规模快速增长，电子烟用凉味剂需求空间广阔。公司天然香兰素、凉味剂WS系列在全球同类产品中占有30%、80%的市场份额，品牌和客户资源深厚。泰国生产基地项目规划建设香兰素1000吨、凉味剂150吨，控股子公司武穴格莱默规划建设432吨天然香料产能，公司天然香料、凉味剂市场份额有望持续提升。泰国基地新产能投放在即，全球化布局更上一阶。美国是公司产品的主要出口...

标签：亚香股份香料香精

亚香股份研究报告：专注细分领域的优质香料供应商.pdf

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2024/01/03
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广发证券

亚香股份研究报告：专注细分领域的优质香料供应商。深耕中高端香料生产，积极拓展天然香料市场。公司自成立以来，深耕中高端香料生产，着重拓展天然香料品类，下游主要涉及食品、日化、烟草、医药、纺织和皮革等行业。凭借规模化的生产优势、丰富的产品品类和严格的质量控制，公司积累了优质稳定的客户渠道和资源，与十大国际香精香料公司建立了长期稳定的合作关系。天然香料供需格局改善，公司迎来成长机遇。随着终端消费者对于天然产品需求不断提升，下游客户采购天然香料的需求持续增长。同时，受国家环保政策趋严影响，部分环保处理能力较弱的企业停产关闭，参与市场竞争的供应商数量减少，天然产品销售价格上涨。公司作为发展天然香料的国内...

标签：亚香股份香料

亚香股份分析报告：海外扩张+合成生物，天然香料龙头如日方升.pdf

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2023/10/17
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中信证券

亚香股份分析报告：海外扩张+合成生物，天然香料龙头如日方升。中国天然香料龙头，2016~2022年归母净利润CAGR约27%。公司主要从事天然香料、合成香料和凉味剂业务，香料年产量规模约3000吨，专注行业二十余年成为国内领先、国际重要的天然香料供应商。作为本土天然香料龙头，公司具备较强成长属性，业绩持续快速增长。稳步增长抵御周期，天然香料前景广阔。香精香料集中应用于必选消费领域，根据GrandViewResearch数据，下游市场中食品饮料及日化占比高达88%，全球香精香料市场规模2016~2022年CAGR约4%，抗周期波动属性凸显。近年来随着食品安全、绿色环保无污染等理念逐步深入人心，叠...

标签：亚香股份香料生物

亚香股份研究报告：立足香料中高端市场，泰国项目成长可期.pdf

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2023/08/15
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东吴证券

亚香股份研究报告：立足香料中高端市场，泰国项目成长可期。国内香精香料中高端市场领军企业，实现十大国际香精香料公司全覆盖：公司作为国内中高端香料主要生产企业，主要产品涵盖天然香料、合成香料、凉味剂等，公司目前重点发展天然香料及凉味剂，其中，天然香料占总营收5成左右，毛利率近40%，为公司核心产品。公司通过直接销售、贸易商间接销售等方式，实现对IFF、奇华顿、芬美意等国际十大香精香料公司全覆盖，并与亿滋国际等知名快消公司建立稳定合作关系。下游食品、日化行业发展前景广阔：短期来看，我国城镇人均可支配收入、人均食品烟酒消费支出2023Q1同比增长5%、2%，在疫后扩内需主旋律下，预计2023年下游消费...

标签：亚香股份香料

亚香股份研究报告：天然香料龙头蓄势待发.pdf

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2023/08/09
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国联证券

亚香股份研究报告：天然香料龙头蓄势待发。公司聚焦差异化、小品种的天然香料。通过布局泰国基地，北美市场有望重新回归，优势产品香兰素也将重回轨道。公司布局合成生物学，已经在部分产品显示了公司的竞争力和成长性。公司是国内天然香料龙头深耕天然香料行业二十年，公司目前形成了天然香料、合成香料、凉味剂三大主营业务板块。公司持续不断进行技术迭代和产品扩容，目前已成为国内中高端香精香料行业龙头。公司在国内主要有抚州、南通和武穴三大基地，布局泰国基地后，预计北美市场以及公司的核心产品香兰素有望强势回归。电子烟产业促进凉味剂需求快速增长2022年全球香精香料市场规模接近312亿美元，我国约为560亿元，2027年...

标签：亚香股份天然香料香料

亚香股份（301220）分析报告：定位中高端香料市场，看好泰国基地投产带来的长期成长空间.pdf

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2023/05/30
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海通国际

亚香股份（301220）分析报告：定位中高端香料市场，看好泰国基地投产带来的长期成长空间。中高端香料市场领先企业，2019-2022年营收复合增长率11.35%。1）公司是国内中高端香料主要生产企业之一。2）公司营收增长稳健，2019-2022年营收复合增长率11.35%，归母净利润复合增速15.87%。公司业绩驱动的主要因素是行业景气度高、项目执行效率提高、业务开拓力度加大等。3）公司2019-2022年天然香料产品收入占主营收入比例分别为51.64%、49.71%、50.78%、47.32%，高于公司其他主要产品。公司香料品种丰富，WS-23与天然香兰素产品具有优势。1）公司目前能够量产香...

标签：亚香股份香料

新化股份（603867）研究报告：香料逐步放量带来确定增长，萃取提锂回收贡献第二成长曲线.pdf

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2023/03/28
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申万宏源研究

新化股份（603867）研究报告：香料逐步放量带来确定增长，萃取提锂回收贡献第二成长曲线。脂肪胺板块稳定，宁夏项目逐步进入放量期，贡献中期业绩确定性增长。异丙胺短期受同行产能搬迁以及旺季需求驱动，价格环比持续提升，目前价格约1.4万元/吨。三乙胺21年受益于锂电池电解液添加剂需求增长推动，价格明显增长，后续随着VC供给迅速增长、价格回落，三乙胺价格回到正常水平。香料22年1.6万吨产能满产满销，预计贡献收入4-5亿元，贡献归母净利润约4000万元，目前宁夏一期1.6万吨香原料处于试产过程当中，明年将逐步达到满产状态，且公司具备奇华顿大客户优势，产能消化确定性较强。公司此前公告业绩预告，2022...

标签：新化股份香料锂

中国波顿（3318.HK）研究报告：香精香料行业龙头企业，第二增长曲线电子烟业务发展迅猛.pdf

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2022/12/16
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第一上海

中国波顿（3318.HK）研究报告：香精香料行业龙头企业，第二增长曲线电子烟业务发展迅猛。香精香料行业龙头企业，电子烟业务市场竞争力不断加强：中国波顿集团有限公司（以下简称“公司”或“中国波顿”）前身为深圳波顿香料有限公司于1991年在深圳成立，2005年集团于香港主板上市为中国香精香料行业首家在港上市企业。公司主营业务为香味增强剂，食品香精、日用香精和电子烟产品。2016年通过收购吉瑞电子烟公司，拓展发展至新型烟草业务领域。公司通过三十年在香精香料行业的发展积累，传统业务香精香料板块处于市场领先地位，新型烟草板块凭借全产业链布局有望不断加强市场...

标签：中国波顿香精香料香精香料电子烟

防晒剂与合成香料行业之科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，志存高远.pdf

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2022/02/22
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华泰证券

公司志在“全球最好的日用化学品原料供应商”，主营化学防晒剂/合成香料，20年前者收入占比超60%，按销量计，19年全球市场份额超27%。公司研发积累深厚，截至20年末已有130余项专利技术、多种中间体具自产能力；已获美国FDA现场审计/EFfCI认证/REACH注册，资质完善；深耕帝斯曼等优质客户，站在巨人肩膀快速成长。疫情拖累防晒需求叠加产能限制，20-21年收入、利润增长乏力，展望未来：短期（防晒市场回暖、毛利率修复）、中期（高价值防晒剂/合成香料新品投产）、长期（从防晒向保湿/美白等延伸）发展路径清晰。预计21-23年EPS1.41/1.97/2.28元，可比公司...

标签：香料防晒合成香料防晒剂科思股份

华宝国际（0336.HK）研究报告：乘新型烟草之风，打造全球高壁垒供应商.pdf

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2021/12/18
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招商证券

我们看好新型烟草大浪潮下烟弹原料的商业模式和市场空间以及公司的核心竞争力。华宝国际是国内传统烟用香精龙头企业，长期与中烟稳定合作，优秀的产品力与综合服务能力得以印证。随着全球控烟减害大潮，新型烟草乘势而起，当前渗透率仍有较大提升空间，其中烟弹原料商业模式优秀，扩容空间广阔，公司前瞻性围绕烟支各个结构全方位布局，技术储备与产能布局领先，有望在新型烟草领域延续与中烟的深度合作，同时拓展海外客户，成长空间可期。

标签：香精香料烟草新型烟草

爱普股份（603020）研究报告：香精业务有望超预期，食品配料打开后续空间.pdf

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2021/12/13
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浙商证券

食品板块中长期推荐的两大投资主线分别为：食品工业化和新业务增加α，爱普股份符合这两大投资主线。作为食品配料制造商，通过扩产和技术升级能够为品牌提供质优量大的产品；电子烟油和食品配料（工业巧克力和果酱）新业务提供后续内生增长动力，有望持续超预期。

标签：爱普股份香精香料电子烟

百润股份（002568）研究报告：成长期远未结束.pdf

4积分
2021/12/13
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华西证券

成功打造居家独饮场景引领RIO二次崛起。2013-2015年RIO销售额快速增长以及此后迅速回落更多是大力度品牌营销形成的类“网红”现象。2019年以来RIO实现二次崛起的关键是成功塑造了居家独饮消费场景，打造了微醺系列。微醺系列的成功不是单一产品系列的偶然走红，而是涉及到消费场景塑造、子品牌精细化营销、有节奏的新品研发上市以及稳健的渠道覆盖的系统性能力提升。

标签：香精香料烟草百润股份

华宝国际（0336.HK）研究报告：新型烟草从零到一，供应链龙头空间可期.pdf

3积分
2021/11/26
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东吴证券

国内香精香料及烟草薄片龙头，卡位新型烟草。公司深耕香精香料领域多年，在调香工艺上有较深积累，后围绕产业链纵深做一体化布局，涉足烟用原料（烟草薄片）和香原料领域，并不断开拓新业务，收购嘉豪食品进军调味品行业。公司自身定位“美味生活引领者”，结合自身优势，也出于对新型烟草行业的看好，努力成为新型烟草耗材核心供应商。

标签：新型烟草香精香料烟草薄片

2021线上嗅觉经济研究报告.pdf

5积分
2021/11/23
623
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第一财经

2021线上嗅觉经济研究报告

标签：香水香精香料新消费

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