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工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示.pdf
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- 2023/12/13
- 257
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- 华泰证券
工程机械行业专题报告：卡特与小松周期成长的启示。优秀的工程机械企业需要具备穿越周期的能力，其中始建于19世纪20年代的工程机械行业百年企业卡特彼勒和小松制作所在行业周期洗礼和经济波动淬炼中展现出了极强的生命力，是穿越周期、可持续发展的典型代表，具有一定借鉴和指导意义。本文梳理卡特与小松的经营战略，探讨工程机械企业如何通过前瞻性的产品技术布局与战略改革，推进全球化进程，与代理商精诚合作，持续发展后市场业务等方式，在复苏繁荣中把握机会，在衰退萧条时逆流而行，获得“周期超额”，为中国企业提供参考和借鉴。产品力及内部治理：繁荣下技术迭代/更新，困局下改革/优化卡特与小松通过经济...
标签：工程机械机械
工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底.pdf
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- 2023/11/15
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- 东吴证券
工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底。
标签：工程机械机械
工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时.pdf
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- 2023/09/19
- 138
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- 申万宏源研究
工程机械行业23中报回顾与展望：中报盈利大幅改善，板块周期拐点临近，布局正逢其时。行情回顾：工程机械产品销量走低，股价触底反弹。上半年工程机械行业销量延续下滑态势，出口销量表现更佳。以代表性的挖掘机、装载机为例，1-6月份挖掘机销量10.88万台，同比下滑23.95%，其中国内销量51031台，同比下降44%，出口销量57787台，同比增长11.2%；1-6月份装载机销量56002台，同比下降14.21%，其中国内市场销量29913台，同比下降32.07%；出口销量26089台，同比增长22.81%。工程机械板块股价触底反弹，上半年超额收益明显。从指数来看，上半年工程机械（申万）12.77%涨...
标签：工程机械机械
工程机械行业专题报告：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何.pdf
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- 2023/07/18
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- 天风证券
工程机械行业专题报告：基于区域市场分析，论工程机械海外空间几何。（一）国内工程机械的海外布局：近五年海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右，海外市场已成为主要增长动力。国内厂商通过收购兼并、海外建厂等方式不断发起海外市场的开拓，2021-2022年工程机械出口金额572、929亿元，同比增长91.87%、48.80%，维持近两年高增趋势，近五年国内工程机械海外收入CAGR为34%，目前海外业务占比35%左右；此外，海外市场毛利率水平显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。（二）北美洲市场：房地产及油气投资带动工程机械需求高增，参考日本及欧...
标签：工程机械机械
工程机械行业2023中期策略：行业触底，龙头业绩拐点向上.pdf
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- 2023/06/07
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- 浙商证券
工程机械行业2023中期策略：行业触底，龙头业绩拐点向上。1、工程机械：2023年行业渐行触底，龙头公司盈利有望拐点向上需求边际改善：房地产预期改善，基建投资力度加大，出口维持较高增长；国内更换需求触底，龙头公司业绩有望拐点向上。1）挖掘机：国内新增需求放缓，更新需求占据主导，预计2023年逐步触底。出口市场持续高增长，对挖机销量贡献由2021年的20%提升至2022年的42%，随着产品结构优化、出口占比继续提升，盈利能力上行，龙头公司业绩有望拐点向上。2）起重机销量与挖机销量强相关性，随着出口比重提升，更新需求凸显，预计2023年销量见底。3）泵车与搅拌车周期性相近，2021年为更新需求高点...
标签：工程机械机械中期策略
工程机械行业2022年报&2023年一季报总结：工程机械持续筑底，23年行业有望复苏.pdf
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- 2023/05/15
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- 国泰君安证券
工程机械行业2022年报&2023年一季报总结：工程机械持续筑底，23年行业有望复苏。
标签：工程机械机械
工程机械行业专题报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会.pdf
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- 2023/05/09
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- 东吴证券
工程机械行业专题报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、一带一路高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办。2023年1-2月，我国对一带一路相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以能源、交通等基建类项目为主，占比60%以上，工程机械为一带一路核心板块之一，关注一带一路催化下工程机械行情。工程机械是“一带一路”核心受益板块。①跟随央企项目出海+海外份额提升，工程机械双...
标签：工程机械机械机械板块
工程机械行业专题研究：美国经验or日本经验？如何看待我国工程机械周期.pdf
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- 2023/03/01
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- 天风证券
工程机械行业专题研究：美国经验or日本经验？如何看待我国工程机械周期。近期我们研究了卡特创新高的驱动因素，并且对比美国、日本市场，展望国内工程机械23-25年需求。1、卡特股价相对于标普超额涨幅（从1981年开始计算）从2019年约3000%提升至2022年6300%以上，整体市值目前接近8500亿人民币；我们截取2004-2022年公司股价表现，期间公司涨幅为841%，我们从两个微观及两个宏观角度来看超额来源：1）微观视角之一：04-22年期间，净利率*1.7X+收入*1.7x+估值扩张1.8X+回购23%股份共同推动股价涨幅。2）微观视角之二：公司三块业务齐发力，22Q4建筑+能源+资源占...
标签：工程机械机械
工程机械行业研究报告：行业有望困境反转，迈向全球工程机械龙头.pdf
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- 2023/02/22
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- 东吴证券
工程机械行业研究报告：行业有望困境反转，迈向全球工程机械龙头。受行业周期、地产拖累及疫情影响，2022年挖掘机行业同比下滑24%，其中内销下滑45%；起重机行业下滑47%；混凝土机械下滑约70%，下滑幅度大幅超过上一轮周期基数，基数降至历史低位。原材料及海运费价格高企背景下，行业主要企业利润降幅较大。展望2023年，经济托底下逆周期调控仍有发力空间，叠加2022年部分基建延后至2023年开工，后续基建项目有望迎来开工旺季，低基数下工程机械内销不必过度悲观。出口拉动行业提前复苏，迈向全球工程机械龙头2022年挖掘机行业出口销量同比增速达60%，占总销量比例跃升至42%，主要受益于海外工程机械景气...
标签：工程机械机械

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