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原油行业分析：供给冲击为主导，油价预计高位震荡.pdf
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- 2022/11/18
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- 天风证券
原油行业分析：供给冲击为主导，油价预计高位震荡。回顾原油历史周期，我们认为从中长期来看原油价格主要还是由商品属性层面的供需基本面所决定，同时也会受地缘政治、金融等因素的影响。目前正处于ESG革命新阶段，供给端已发生一些或长期影响基本面的变化，如ESG政策、俄乌战争，供给弹性变小。供给端：大幅增产可能性较小本轮原油周期主要由供给冲击主导，供给端主要影响因素1）全球长期受ESG政策、资本开支影响，增产相对有限；2）OPEC享受定价权带来的高油价高利润，减产挺价意愿明显；3）俄罗斯原油受欧美制裁影响，供给或在年底呈现大幅下降，以上供给端因素短期内很难解决。需求端：长期或受高油价负反馈及经济衰退压制需...
标签： 原油 -
原油半年度策略报告：革故鼎新，稳重图变.pdf
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- 2022/08/18
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- 恒力期货
原油半年度策略报告：革故鼎新，稳重图变。宏观：上半年全球经济复苏减弱，IMF多次下调今年GDP增长率，欧美通胀显著超预期。脆弱的经济、高企的通胀和新冠疫情下，就业市场的不可逆改变使得欧美的货币、财政及经济政策处于两难困境。同时，地缘政治紧张催化宏观风险，亦使市场对能源安全格外担忧。需求：今年以来，地缘局势导致能源贸易转向，提振了亚洲需求，印度成为全球能源消费亮点，而OECD修复缓慢。汽柴航需求提升尽管困难重重，但依旧富有弹性。我们认为需求将继续受到高通胀负反馈影响，未来将不同程度下滑。供给：全球能源供给继续小碎步抬升。分地区看，北美页岩油产量增幅有限，但已逐步高于此前预期，OPEC+的供应缺乏...
标签： 原油
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