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2024年春季化妆品医美行业投资策略：大盘稳健国货逆势高增，把握超跌回调布局机会.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
2024年春季化妆品医美行业投资策略：大盘稳健国货逆势高增，把握超跌回调布局机会。回顾化妆品医美行业及公司：美妆需求端稳健复苏，23年美护板块超跌，24年迎估值回调。1）23年疫后复苏偏弱，全年化妆品社零增速低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，23年SW美容护理指数下滑近40%。2）24年年初至今，需求端稳健恢复，1-2月美妆社零增速4%，SW美容护理数值自2月6日反弹至今涨幅约10%。23年超跌24年回调，建议把握投资新机。化妆品：大盘稳健国货逆势，增速全面超越国际品牌。1）24年美妆需求端稳健复苏。24年随着基数的降低、行业库存的清理、居民收入预期的好转，预计后续月份增速逐步向上。2...
标签：化妆品医美国货投资策略
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行.pdf
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- 2023/12/25
- 888
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- 中信证券
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行。行业阶段性承压，长期成长性无虞；板块持续消化估值，已进入价值区间。新增求美者数量阶段性下行、购买力和消费意愿结构性下降、部分机构低价无序竞争等因素，使医美行业面临阶段性压力。而行业亦展现较强韧性，且不改长期成长性：1）轻医美人数和占比持续提升，医美消费心智普及，为未来医美消费反弹打下基础。2023H1：朗姿医美非手术类收入同比+32.8%，毛利率提升6.8pcts；美丽田园医美业务服务活跃用户数1.7万人，同比+36.5%。2）行业龙头增速远高于同业，份额提升。2023Q1-3：爱美客营业收入21.7亿元/+45.7%；我们推算朗姿医美营业收...
标签：医美投资策略
医美行业2023三季报分析和年度展望：关注产品周期和新品规划，抓住估值切换窗口.pdf
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- 2023/12/14
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- 西部证券
医美行业2023三季报分析和年度展望：关注产品周期和新品规划，抓住估值切换窗口。医美板块2023Q1-Q3行业需求恢复，利润恢复优于营收；2023Q3环比小幅下降，终端需求平稳。1）2023Q1-Q3：行业强劲复苏，终端机构业绩率先修复。医美板块2023Q1-Q3实现收入414.02亿元，同比2022Q1-Q3/2021Q1-Q3增长14.63%/24.18%。医美板块2023Q1-Q3实现归母净利润46.38亿元，同比2022Q1-Q3/2021Q1-Q3增长45.52%/36.90%。医美板块2023Q1-Q3毛利率为40.97%，总体毛利率处于上升通道，期间费用率为27.16%，总体较2...
标签：医美
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立.pdf
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- 2023/11/15
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- 申万宏源研究
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立。回顾化妆品医美行业及公司：疫后弱复苏引发需求不振担忧，板块估值回调至低位。1）23年疫后复苏偏弱，1-9月美妆社零增速6.8%，2年复合增速约2-3%，低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，带来23年板块估值下行。2）23年年初至今，SW美容护理指数累计下跌27.2%。在申万31个一级行业中排名31位，跑输申万A指23.9pct。估值回调带来投资新机，建议关注。化妆品：弱背景凸显强阿尔法。1）美妆消费低点已过，24年预计低基数下回暖加速。24年随着基数的降低、行业库存的清理、居民收入预期的好转，预计将恢复到高于社零整体...
标签：化妆品医美国货投资策略
化妆品医美行业2023年中期投资策略：复苏偏弱估值下行，强化内功把握拐点.pdf
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- 2023/06/30
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- 申万宏源研究
化妆品医美行业2023年中期投资策略：复苏偏弱估值下行，强化内功把握拐点。回顾化妆品医美行业及公司：疫后弱复苏引发需求不振担忧，板块估值回调至低位。1）23年疫后复苏偏弱，相比21年1-5月累计CAGR约3%，低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，带来23H1板块估值下行。2）23年年初至今，SW美容护理指数累计下跌14.2%。在申万31个一级行业中排名30位，跑输申万A指15.1pct。估值回调带来投资新机，建议关注。化妆品：低点已过，强者恒强。1）美妆消费低点已过，23年预计逐季回暖加速。Q2在618加持下，消费额与关注度明显好于Q1，线下恢复+物流通畅，预计23H2复苏提速。2）国货...
标签：化妆品医美投资策略
服装医美化妆品行业2023年中期投资策略报告：板块结构分化，把握高景气赛道和超跌板块机会.pdf
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- 2023/06/13
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- 东方证券
服装医美化妆品行业2023年中期投资策略报告：板块结构分化，把握高景气赛道和超跌板块机会。2023H1行业形势回顾：1）品牌端基本面：表现分化，黄金珠宝/中高端男装板块表现较好。2）制造端基本面：23H1订单承压延续，龙头逐季或略有改善。3）二级市场表现：23Q1基金配置比例环比低于22Q4；股价表现来看，年初至今黄金珠宝、部分A股服饰板块表现优异，医美化妆品板块回调，港股运动服饰表现偏弱。黄金珠宝行业：回顾23H1，我们认为主要有四大因素驱动行业景气度提升，包括金价持续向好、国潮带动下的年轻消费群体持续扩容、婚庆需求的短期回补和保值避险需求上升。通过回顾老凤祥和周大福的历史估值，我们得到结论...
标签：化妆品医美服装投资策略
医美行业2023年中期策略：关注旺季美妆消费复苏进程，优选龙头.pdf
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- 2023/06/02
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- 中银证券
医美行业2023年中期策略：关注旺季美妆消费复苏进程，优选龙头。2023Q1化妆品零售额逐渐恢复，期待Q2进一步复苏，化妆品、医美板块指数承压。2023年1~3月化妆品零售额1043亿元，同比上升5.9%；4月化妆品零售总额为276亿元，同比上升24.3%，化妆品消费1-4月呈现弱复苏趋势。未来随消费需求进一步释放及春夏旺季到来，2023Q2化妆品零售额增速有望进一步提升。化妆品/医美板块较年初下跌1.90%/30.04%，2023Q1末化妆品、医美基金持仓占公司总股本比重为3.73%/4.33%，较年初下降0.59pct/4.68pct。估值来看，当前化妆品和医美板块估值处于较低水平（202...
标签：医美美妆中期策略
医美行业深度报告：御风而行，光电医美如日方升.pdf
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- 2023/03/15
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- 民生证券
医美行业深度报告：御风而行，光电医美如日方升。光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+产品升级+器械加耗材模式，拉动市场规模上行。据MedicalInsight，2016年，全球光电类医美行...
标签：医美光电
美妆医美珠宝连锁行业2023年投资策略：产业发展、购买力为基础，场景复苏塑弹性.pdf
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- 2023/01/13
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- 中信证券
美妆医美珠宝连锁行业2023年投资策略：产业发展、购买力为基础，场景复苏塑弹性。1.从产业生命周期看发展阶段；2.竞争格局；3.消费场景；4.节奏；5.估值；6.风险因素；7.重点公司盈利预测。
标签：医美美妆投资策略
美妆医美珠宝连锁行业2023年投资策略：产业发展、购买力为基础，场景复苏塑弹性.pdf
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- 2023/01/11
- 216
- 10
- 中信证券
美妆医美珠宝连锁行业2023年投资策略：产业发展、购买力为基础，场景复苏塑弹性。医美、化妆品、珠宝连锁、传统商超四大子板块，分析视角，五维度：—所处产业周期阶段/格局演变/对场景的依赖和复苏的敏感性/复苏节奏/估值。结论：—2023年板块推荐排序：医美>珠宝连锁>化妆品>商超—复苏顺序：金银珠宝连锁>医美>化妆品。风险因素：医疗美容、护肤品为典型可选消费品，受居民购买力、消费情绪影响大；疫后复苏的力度、持续性等或低于预期；监管政策超预期变化，可能导致行业和企业增速相应放缓；医美品牌端、终端医美机构等竞争失序，损害行业发展和企业的...
标签：珠宝美妆医美投资策略
2023年化妆品医美行业投资策略：疫后复苏蓄势待发，美护板块有望双击.pdf
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- 2022/12/22
- 330
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- 申万宏源研究
2023年化妆品医美行业投资策略：疫后复苏蓄势待发，美护板块有望双击。回顾化妆品医美行业及公司：受疫情影响行业分化，在消费不振的大环境下，美容护理板块凸显韧性。1）行业增速放缓，国货龙头业绩坚挺。2022年1-11月社零累计同比下滑0.6%，化妆品社零累计同比下滑3.1%，主要受疫情反复影响。新规影响下化妆品社零增速由2021年下半年开始放缓，但化妆品龙头公司自去年至今年Q3业绩维持高增长。2）SW美容护理指数年初以来在SW消费品行业中表现最好，体现基本面韧性强。2022年1月1日至12月20日，SW美容护理指数累计下跌13.9%，指数内个股累计涨幅最高的是丸美股份。当前SW美容护理指数PE（...
标签：化妆品美护医美投资策略
2023年医美行业投资策略：乐观，更乐观.pdf
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- 2022/12/14
- 384
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- 浙商证券
2023年医美行业投资策略：乐观，更乐观。1、2022年行情复盘：医美板块最多回调约35%，究其原因，疫情背景下估值体系下探为主+业绩下调为辅。原因一：疫情致龙头业绩预期下调20%以内，虽有影响但韧性凸显。如市场原预期爱美客22年净利润同比增速约60%，当前市场预期增速约40%+。原因二：第二增长曲线验证仍需时间，疫情下的悲观预期致估值下探，才是最核心的回调原因。如爱美客下探至1XPEG，朗姿医美业务下探3-4XPS。2、2022年业绩复盘：22年前三季度业绩基本兑现，虽有疫情扰动但市场预期调整及时，除疫情扰动因素外龙头基本面坚挺，龙头公司呈现极强α性。赛道高成长β+个股...
标签：医美投资策略
美妆医美行业2023年度策略：美妆加剧分化，医美成长持续，龙头恒强.pdf
- 3积分
- 2022/12/09
- 238
- 10
- 中银证券
美妆医美行业2023年度策略：美妆加剧分化，医美成长持续，龙头恒强。在疫情扰动及平台流量和需求端承压的背景下，2022年化妆品和医美零售端波动。我们认为，品牌从营销和产品两方面入手，打造爆品和爆品系列是制胜关键。同时医美短期受疫情扰动，但长期我们持续看好轻医美市场的增长动能，未来关注玻尿酸、胶原蛋白和再生针剂注射领域。2022年化妆品、医美板块指数承压。截止2022年11月26日，化妆品/医美板块较年初下跌18.85%/17.43%，2022Q3末化妆品基金持仓占公司总股本比重为4.12%/7.76%，较年初下降3.24/0.16pct。疫情反复下，化妆品零售有所波动。3月份开始，疫情在多地反...
标签：美妆医美
医美行业专题报告：全功效轻医美产品投资图鉴.pdf
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- 2022/11/12
- 1185
- 40
- 中航证券
医美行业专题报告：全功效轻医美产品投资图鉴。轻医美行业：重塑美丽，雕刻岁月✓行业分类：医疗美容可分为手术类和非手术类，非手术类又称轻医美，包括注射类项目（肉毒素、玻尿酸等）、光电类项目（光子嫩肤等）及其他项目。市场规模：根据Frost&Sullivan数据，1）医美市场：2021年，中国医美市场规模高达1891亿元，近5年复合增速为17.5%，高于全球市场增速（3%），预计2021年至2030年，中国医疗美容市场的增长占全球市场同期增长的1/3，领跑全球医美市场的高增长。2）轻医美市场：2021年，全球非手术类市场占医美市场比例提升至22.7%；中国非手术市场规模占比高达51.6%，其...
标签：医美轻医美
医美行业减脂塑形专题研究：非侵入、微创手段潜力可期.pdf
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- 2022/10/11
- 732
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- 德邦证券
医美行业减脂塑形专题研究：非侵入、微创手段潜力可期。减脂塑形赛道扶摇而上，千亿市场规模未来可期。2015-2021年中国国民BMI偏高人群比例不断上升，2021年已达29.4%，国内肥胖人数也已由2016年的1.81亿增至2021年的2.3亿，超重肥胖已成为影响居民健康的重要公共卫生问题，减脂消费潜在需求人数逐渐增多。目前国内医美塑形行业正以超过20%的速度增长，并据德勤《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》预测预计于2030年达到千亿规模。2018年至2020年，3年时间国内消费者在身体类项目的医美支出占比已从28%增至46%，与脸部的消费支出间的差距明显缩小，在身体方面投入的意愿度正快...
标签：医美塑形

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