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医美行业投资观点及主要标的梳理.pdf
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- 2022/07/05
- 696
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- 中信建投证券
医美行业投资观点及主要标的梳理。消费升级带来医美行业快速成长。参考韩国医美行业发展历程，韩国医美行业在1988-2009年进入高速发展期，其中1994年人均GDP跨越1万美元，人均收入提升带来的消费升级是医美行业增长的核心动力。据弗若斯特沙利文数据，中国医美市场非手术项目市场规模从2015年的249亿元增至2019年的600亿元，CAGR为24.6%，而我国人均GDP在2019年正式跨过1万美元，未来几年将是医美行业发展的较好时期。从产业链盈利能力角度，我们当前更看好制造端医美耗材，盈利能力较强、当前增长确定性最强。轻医美注射项目是当前医美发展主要方向。我国医美行业快速发展的同时，客户需求也在...
标签：医美
医美化妆品行业专题：从抖音小红书B站洞察轻医美及美护行业.pdf
- 5积分
- 2022/07/04
- 496
- 14
- 华鑫证券
医美化妆品行业专题：从抖音小红书B站洞察轻医美及美护行业。美妆个护及医美行业从以线下渠道为主1.0阶段进入电商渠道发展的2.0，线上电商渠道细分的3.0阶段，终端渠道日益细化后进入4.0，Z世代及α世代涌入，叠加基于科技创新、技术赋能的国货的“体验”与“功效”提升获热捧。富媒之一的抖音平台扮演重要角色。2022中国轻医美市场预计达1207亿元（同比增加23.5%），中国轻医美注射市场将在2026年达到1240亿元（2021年至2026年的复合增速拟为15.3%）；2027年中国重组胶原蛋白市场规模达1083亿元，渗透率有望提升至62....
标签：医美化妆品美护
2022年化妆品医美行业中期投资策略：行业分化持续，国货龙头强者恒强.pdf
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- 2022/06/30
- 296
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- 申万宏源研究
2022年化妆品医美行业中期投资策略：行业分化持续，国货龙头强者恒强。回顾化妆品医美行业及公司：行业日益分化，国货龙头强者恒强。1）行业增速放缓，龙头业绩坚挺，马太效应凸显。2022年1-5月社零累计同比下降1.5%，化妆品社零累计同比下降5.2%，主要受上海等城市疫情影响。化妆品社零增速由2021年下半年开始放缓，主要受新规实施影响，化妆品注册备案数量下降（供给减少），但化妆品龙头公司自去年至今年Q1业绩维持高增长。2）SW美容护理指数年初以来在SW消费品行业中表现最好，体现基本面韧性强。2022年1月1日至6月28日，SW美容护理指数累计下跌4.2%，在SW消费品行业中跌幅最少，指数内个股...
标签：化妆品医美投资策略
医美行业深度跟踪报告：医美进入合规时代，激浊扬清、龙头受益.pdf
- 4积分
- 2022/06/16
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- 中信证券
医美行业深度跟踪报告：医美进入合规时代，激浊扬清、龙头受益。进入合规发展时代，营销渠道受限、产品获批提速。①2021年8月开始，监管力度升级，针对医美产品、机构、营销宣传渠道等各环节实行了全方位整顿，对行业开始形成实质性较大影响，2022年医美行业迈入合规发展时代。②医美乱象遭新华社、人民网等主流媒体批判，资本市场对医美行业担忧加重，引发医美指数大幅下滑，截至2022年6月10日，较2021年6月1日高点下跌幅度仍达46%。③营销端：互联网平台加强自身监管，医美产品营销渠道受限。④产品端：监管机构一方面加强对不合规产品查处、限制其销售，一方面对新产品、新材料持积极的态度，2021年是医美生物材...
标签：医美
医美行业化妆品行业中期报告：疫后困境反转，静待花开.pdf
- 4积分
- 2022/06/15
- 218
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- 浙商证券
医美行业化妆品行业中期报告：疫后困境反转，静待花开。回顾一季报：疫情背景下消费领域龙头为最可观赛道之一，业绩高增长+确定性，股价亦有相对收益和绝对收益。1、高β+疫情冲击小22Q1，龙头业绩增速普遍超过30%医美：行业属低渗透、高成长赛道，行业增速本身较快+疫情主要影响3月底1-2周业绩，且3月不属于旺季，疫情冲击不大。化妆品：线上占比高+消费旺季集中，3.8节GMV通常占Q1的40%-50%，疫情管控前3.8节已落幕；疫情供应链紧张+新规出台加速小品牌淘汰。2、α差异、疫情影响、复合型公司主业拖累等，行业存在明显业绩分化。展望二季报：不可否认疫情存在负面影响，但医美化妆...
标签：医美化妆品
化妆品及医美行业2022年中期投资策略：赛道分化延续，旺季正式打响.pdf
- 3积分
- 2022/06/09
- 278
- 3
- 中银证券
化妆品及医美行业2022年中期投资策略：赛道分化延续，旺季正式打响。Q2美护板块企稳回升，预计基金持仓比有所回升。2022Q1美护板块指数下跌14.26%，跌幅与大盘接近；二季度以来，美护板块指数呈现上涨，表现超出大盘。受监管政策趋严、板块轮动等影响，Q1化妆品和医美板块基金持股比例波动。随着Q2行业进入旺季，且疫情逐步得到控制，同时结合Q2板块指数表现，预计持仓比有所回升。化妆品行业：高景气赛道下，龙头价值突出。1）功能性护肤及彩妆板块空间广阔。强功效性护肤品赛道，在以Z世代为主的消费者需求多样化与原料及配方的不断挖掘互相驱动，市场有望持续增长。皮肤学级护肤品赛道，市场规模43.88亿美元，...
标签：化妆品医美投资策略
医美行业胶原蛋白专题研究：技术升级拓展场景，胶原应用未来可期.pdf
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- 2022/06/06
- 460
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- 海通证券
医美行业胶原蛋白专题研究：技术升级拓展场景，胶原应用未来可期。技术持续迭代，胶原蛋白终端市场潜力巨大。①生物特性优，应用范围广：胶原蛋白具有亲水保湿性、强机械韧性、生物相容性、可降解性等特征，广泛应用于医疗、食品、皮肤护理等领域，2019年中国胶原蛋白在以上领域规模占比各48%/32%/14%。②制备技术升级，蕴含成长机遇：胶原蛋白目前制备方法包括碱法/酶法提取和基因重组两类，基因重组法制备产品因免疫原性低、水溶性好、变性温度高等优点，极大拓展了下游应用场景，胶原蛋白产业化空间有望向透明质酸看齐。应用场景一：皮肤护理需求高增，广阔空间大有可为。①医用敷料快速起量，功能性护肤长坡厚雪：中国医用敷...
标签：医美胶原蛋白
医美行业胶原蛋白深度报告：新材料，新蓝海.pdf
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- 2022/05/30
- 584
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- 国盛证券
医美行业胶原蛋白深度报告：新材料，新蓝海。胶原蛋白：新材料、新蓝海、新风口。胶原蛋白占比真皮组织95%，独特的三螺旋结构具有水溶性、相容性、可降解性等生物学活性，在细胞结构支撑、刺激增殖分化、修复受损皮肤屏障与补充营养等方面功效突出。制备方法可分为动物源提取与基因工程重组，其中基因重组工程可克服动物源提取法在生产成本与安全性方面痛点，为未来技术发展主流。供给端政策支持与重组技术创新使胶原低成本规模量产成为可能，需求端医美与护肤场景发展契机下行业成长空间广阔，预计至2027年我国胶原蛋白终端消费市场规模达1738亿元，五年CAGR达34.35%，其中医用敷料与护肤品规模占比分别达21.17%/4...
标签：医美胶原蛋白
医美行业专题报告：从巨子生物看胶原蛋白赛道.pdf
- 9积分
- 2022/05/12
- 291
- 9
- 浙商证券
医美行业专题报告：从巨子生物看胶原蛋白赛道。1、巨子生物：重组胶原蛋白领军者，2021年收入15.5亿元、净利润8.3亿元、毛利率87%、净利率53%2020-2021年，收入11.9/15.5亿元，同比+24.4%/30.4%；归母净利润8.3/8.3亿元，同比+43.7%/0.2%；2021年毛利率87%，净利率53%。产品：依托4种胶原蛋白，布局8个品牌105项SKU。覆盖皮肤医学、医疗器械、预防医学和营养医学三大领域。渠道：“医疗机构+大众消费者”双轨渠道。医疗端覆盖1000多家公立医院、约1700家私立医院及约300个连锁药房品牌；大众端覆盖线上DTC、电商自...
标签：医美胶原蛋白
医美行业专题报告：挖掘医美产业链上游药械投资机会.pdf
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- 2022/04/21
- 331
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- 长城国瑞证券
医美行业专题报告：挖掘医美产业链上游药械投资机会。医美行业双属性特征明显。从医美行业的发展历史看，早期的医疗美容主要用于战后的外科修复，后逐渐发展为人们对于外在美的追求。随着这种发展，医疗美容行业也从最初仅具有医疗属性，演变为“医疗”+“消费”双重属性特征。我们主要从两个维度对医美行业进行分析：1）医疗的维度，强监管、研发技术的高门槛、产品布局的前瞻性、产品获批速度带来的先发优势等，决定了产业链各环节的竞争格局和利润分配格局。2）消费的维度，产品力、品牌力、渠道力，决定产品的定位和竞争力。中国医美市场规模增速快于全球。2020年至2030年全球医...
标签：医美
江苏吴中（600200）研究报告：依托医药产业扎实基础，大力推动医美产业布局.pdf
- 3积分
- 2022/04/18
- 325
- 3
- 开源证券
江苏吴中（600200）研究报告：依托医药产业扎实基础，大力推动医美产业布局。国内药品工业百强企业，医药板块基础牢固。公司医药产品线丰富、产业链完整，连续多年被工信部评为化学药品工业企业百强，是苏州市医药行业协会会长单位。产品覆盖抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类等多个领域，拥有匹多莫德口服溶液、注射用卡络磺钠、美索巴莫注射液等多个国内独家产品。2020年受疫情和新冠肺炎诊疗方案影响医药板块出现下滑，2021年上半年已消化掉部分负面影响并出现快速反弹，2022年计划引入并开始销售1至2款二类医疗器械注册证获批医美产品，2023年童颜针计划上市，对公司营业收入带来较大增量。发挥...
标签：医药医美江苏吴中
医美行业-复锐医疗科技（1696.HK）研究报告：产品为基，营销开路.pdf
- 2积分
- 2022/04/09
- 335
- 4
- 中泰证券
医美行业-复锐医疗科技（1696.HK）研究报告：产品为基，营销开路。承接《爆款项目背后的光电设备》，本文进一步深度解读热门项目背后“卖铲生意”光电设备中的龙头公司——复锐医疗科技，这也是中泰医美今年开辟的低估值细分龙头掘金系列第2篇，目的是通过深入剖析光电设备龙头如何以管线搭建和渠道拓展方式挖掘长期成长空间，探清其内在发展逻辑。一、覆盖全球的能量源器械供应商公司为全球领先的能量源医美器械供应商。核心实体AlmaLasers立足设备开拓全球90个国家地区，打造大医美生态。公司背靠复星集团，资源优厚可为长期发展赋能，大股东持股比例70....
标签：医美复锐医疗科技
化妆品医美行业春季策略：行业景气度持续，低位布局正当时.pdf
- 5积分
- 2022/03/25
- 362
- 13
- 申万宏源研究
化妆品医美行业春季策略：行业景气度持续，低位布局正当时。回顾化妆品医美行业及公司：行业日益分化，强者恒强，板块当前估值具备较高提升空间。21年限额以上化妆品零售额同比增长14%，高于社零1.2pct。受同期高基数影响，22年1-2月限额以上化妆品零售额累计同比增长7%，低于社零增速2.1pct。2019年1-2月至2022年1-2月限额以上商品零售总额累计复合增长4.1%，其中限额以上化妆品零售额累计复合增长达11%，行业持续维持高景气度。行业日益分化，马太效应凸显，化妆品龙头公司1-2月经营业绩优异，奠定其Q1增长基础。22年初至今美容护理行业累计下跌17.5%，位居全行业下游，消费行业中游...
标签：化妆品医美
医美行业爱美客（300896）研究报告：监管趋严背景下，如何看爱美客未来增长驱动力？.pdf
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- 2022/03/24
- 282
- 13
- 安信证券
医美行业爱美客（300896）研究报告：监管趋严背景下，如何看爱美客未来增长驱动力？行业发展前景广阔，资质与品牌积淀双重壁垒。爱美客上市后市场关注度较高，市场对于医美赛道具备高确定性、高成长性的特点以及公司作为行业龙头的优势地位已达成共识。随着监管趋严，且更多公司布局医美行业，市场对于爱美客的增长驱动力及未来发展前景产生分化，本文主要针对市场中存在争议的部分观点进行深入分析与探究。部分投资者认为，爱美客在行业中的优势地位仅来自于其丰富的过证产品储备，而我们认为过证能力对医美中上游厂商构筑产品技术壁垒具有必要性，并且背后体现的逻辑是产品布局的前瞻性以及研发能力的支撑。前瞻性产品布局+研发能力支持...
标签：医美爱美客
医美行业之爱美客（300896）专题研究：产品制胜+体系优异，医美龙头扬帆远航.pdf
- 3积分
- 2022/03/18
- 185
- 5
- 国海证券
医美行业之爱美客（300896）专题研究：产品制胜+体系优异，医美龙头扬帆远航。爱美客：医美龙头，产品制胜。1）行业：对标美国来看预计中国合规市场医美渗透率有3倍空间，结构上注射类渗透率驱动为主，边际呈下沉化/熟龄化趋势。2）公司：竞争优势在于产品，定位稀缺（“人无我有人有我优”，享有优异竞争格局与稳定出厂价）+矩阵完善（相对可比同业，公司特征在于“专注”、“内生增长”、“拥有强势产品”）+性价比高（出厂价设置给予B端机构充足获利空间与C端消费者更高性价比）。3）高成长：供给侧（产能/品类/渠道）角度复盘，2017-2019年高成长主要源于渠道深度（存量渠道新客拓展+老客复购）与广度（覆盖机构...
标签：医美爱美客

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