泰和新材研究报告：芳纶氨纶双料龙头，新业务打开空间.pdf
- 上传者：十一路
- 时间：2024/02/20
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泰和新材研究报告：芳纶氨纶双料龙头，新业务打开空间。公司迈向材料平台型公司，芳纶涂覆从 0 到 1：我们认为，芳纶涂覆、 绿色印染等新业务有望带动公司从细分行业龙头迈向平台型公司，带 来估值提升。其中，芳纶涂作为性能最好的锂电涂覆材料之一，有望 替代传统陶瓷或有机涂覆，未来随电池安全性，性能等要素提升下渗 透率有望大幅提升，在成本进一步下降中带来向上空间大，增速有望 超预期。公司在该领域积极布局有望充分受益未来向上空间。
多因素促芳纶高成长，公司巩固龙头地位：受地缘争端加剧，新应用 需求驱动芳纶需求高增。根据帝人预测，全球芳纶市场空间 2025 年 有望达到 53 亿美元，CAGR 为 9.7%。公司作为芳纶龙头具有 10000 吨对位芳纶以及 16000 吨间位芳纶产能，分别为全球第四和全球第 二。随着国内芳纶进口替代比例提升，公司未来围绕芳纶上下游芳纶 涂覆等新应用领域的突破，公司作为龙头充分受益。
氨纶成本优势佳，静待行业回暖：公司作为国内氨纶龙头之一拥有烟 台以及宁东合计约 9.5 万吨产能，其中宁东基地成本优势强，未来有 望随纺织服装中氨纶添加比例的提升静待景气触底反弹。
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