泰和新材(002254)研究报告:像Wolfspeed推广SiC一样,泰和新材推广芳纶涂覆.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2022/12/28
- 浏览次数:183
- 下载次数:10
- 0人点赞
- 举报
泰和新材(002254)研究报告:像Wolfspeed推广SiC一样,泰和新材推广芳纶涂覆。芳纶业绩打底,氨纶有望反弹,隔膜涂覆打开广阔想象空间:公司芳纶业务 持续扩张产销稳步提升,目前氨纶价格处于周期底部有望迎来反转,隔膜涂 覆项目积极推进,产业确定性强,中长期成长空间较大。公司 17-21 年营业 收入 CAGR=30%,归母净利润 CAGR=76%,业绩持续高增。
双基地布局叠加差异化产品布局,公司氨纶业务有望迎来周期反转。公司 22 年氨纶有 5 万吨有效产能,预计到 24 年达 9.5 万吨。公司通过双基地模 式降低材料运输成本提升竞争力,并通过扩建差异化氨纶项目提升产品盈利 能力。我们预计公司氨纶 22-24 年销量分别为 4.5/6.0/6.5 万吨,销售均价分 别为 3.2/3.5/4.4 万元/吨,毛利率 1.6%/9.9%/11.3%,盈利能力逐步提升。
芳纶需求稳定,公司持续扩产业绩弹性较大。公司目前芳纶年产能 1.85 万 吨,公司是芳纶行业扩产主力,市占率有望快速提升。公司芳纶性能优异, 且价格相比海外同类产品具备价格优势,随着新增产能逐步释放,预计公司 芳纶 22-24 年销量 1.6/2.4/2.8 万吨,销售均价 14.3/14.3/14.1 万元/吨,毛 利率为 40.5%/42.5%/44.0%。
芳纶涂覆业务打开新成长空间。芳纶涂覆大幅提升隔膜抗热收缩、抗刺穿等 性能,非常符合电动车高压、快充的发展方向,特斯拉高端电动车率先采用 芳纶隔膜,预计在大圆柱的推动下逐步推广至其他车企。公司具备芳纶原材 料自产优势,涂覆工艺有望提升良率水平,纵向一体化解决芳纶隔膜成本高 的问题。公司芳纶涂覆隔膜中试线 3000 万㎡产能预计 23 年投产,我们预计 23/24 年公司芳纶涂覆业务出货 2250/6000 万㎡,营收分别为 1.2/3.5 亿元。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 泰和新材专题报告:氨纶景气提升业绩,芳纶放量催化增长.pdf 22 5积分
- 泰和新材(002254)研究报告:芳纶龙头持续进击,氨纶保持领先梯队.pdf 13 5积分
- 泰和新材(002254)研究报告:材料国产化硬实力起家,芳纶开启多领域布局.pdf 13 4积分
- 泰和新材研究报告:芳纶氨纶双料龙头,新业务打开空间.pdf 11 4积分
- 泰和新材(002254)研究报告:像Wolfspeed推广SiC一样,泰和新材推广芳纶涂覆.pdf 10 4积分
- 泰和新材研究报告:芳纶产能加码巩固龙头地位,锂电涂覆一体化贡献新增量.pdf 8 5积分
- 泰和新材(002254)研究报告:芳纶龙头,进击高端,使命必达.pdf 8 4积分
- 泰和新材研究报告:持续扩张芳纶产能,锂电隔膜涂覆打开新的成长空间.pdf 8 3积分
- 泰和新材(002254)研究报告:芳纶龙头快速成长,隔膜涂覆打开空间.pdf 7 3积分
- 泰和新材分析报告:芳纶龙头再展新翼,隔膜涂覆放量在即.pdf 7 2积分