电网行业深度报告:电网开启新篇章,出海再造新引擎.pdf
- 上传者:一树梨花
- 时间:2024/01/08
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电网行业深度报告:电网开启新篇章,出海再造新引擎。净零排放目标下,清洁能源投资增加,风电、光伏发电占比呈现上升趋势。电网 是能源转型的重要载体,终端高电气化率+发电侧高比例新能源接入不断对电网 造成冲击和挑战。从全球角度来看,22 年电力装机容量投资相较于 17 年大幅增 长近 40%,已超过 7500 亿美元。相比之下,电网基础设施投资保持相对稳定, 每年稳定在 3000 亿美元左右。我们预计在能源转型趋势的推动下,全球电网投 资有望匹配上升,以满足日益增长的新能源需求。
海外电网:欧美老旧需更换,新兴市场待发展
发达国家(欧美为例):电网基础设施存在时间较久,新能源转型启动较早,当前 面临新能源发展倒逼电网转型升级的问题。新兴市场(亚非拉为例):电网建设需 求与用电量增长正相关,由社会经济发展带动,电网建设主要为保证供电可靠性。 在全球能源转型大背景下,发展中国家也可能面临当前发达国家所面临的问题。
中国电网:主干网建设完善,配电网亟待加强
我国电网投资已经历两个阶段,2021 年起进入新型电力系统建设阶段。复盘过 去的投资情况来看,我国电源投资和电网投资呈现交替增长(电网扩容-三轮特高 压建设-新能源电力系统)。往后来看,电网投资是逆周期调节的重要手段之一, 拉动上下游产业链发展的同时,也能保证日益增长的电力需求,随着社会用电量 以及新能源装机占比持续提升,我们判断后续电网投资有望加速。
配电网:电力之脉连终端,全球改造待启航
配电网是触及终端用户的最后环节,可以看作是电网体系中的“毛细血管“,与 终端用电息息相关。中国配电网目前面临接纳、消纳、感知监测等考验,海外配 电网也面临同样的问题,预计未来全球配电网将面临大量新增和改造需求。
新篇章:如何把握电力设备投资机遇? 配网结构机会:配网投资有望结构性提升。现有主干网输电线路覆盖面较为广泛, 而我国配网侧亟需提高智能化、自动化水平,且配套特高压接入配电网也将拉动 配网侧投资需求高增。预计配网将是下一轮投资重点,相关设备招标有望提振。 出海重塑估值:对标逆变器出海,电力设备迎机遇。当前电力设备出海以一次设 备(变压器、开关等)以及电能表为主。对应当前出海浪潮,我们认为本轮以变 压器为首的电力设备出海趋势有望复制此前逆变器出海逻辑,打开成长天花板。
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