食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归.pdf

上传者：楚留香
时间：2024/01/03
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食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归。白酒：展望 2024 年，白酒需求端将延续温和复苏态势。商务需求方面，2023 年四季度中央财政增发 1 万亿元国债，一线城市房地产优化政策逐渐落地，伴随经济复苏，预计白酒商务消费稳中有升。婚宴场景来看， 2023 年受益于过去三年疫情的需求回补，表现较好，2024 年预计恢复正常水平，维持平稳。自饮和好友聚会消费取决于居民的收入水平和消费意愿，预计 2024 年维持平稳。高端礼赠需求相对刚性，预计维持稳健增长态势。短期来看，行业库存持续消化，酒企批价趋稳，合同负债充裕，预计 2024 年报表端稳健增长。长期来看，头部酒企增持彰显对公司长期价值的认可和对未来稳定发展的信心。

啤酒：吨价提升，啤酒高端化趋势延续。对标海外市场，我国啤酒吨价偏低，还有较大提升空间。需求端预计 2024 年好于 2023 年，催化因素主要有厄尔尼诺高温天气，餐饮渠道复苏向好。啤酒动销与气温高度相关，根据气象组织预测，全球厄尔尼诺现象至少持续到 2024 年春天，2024 年气温可能会更暖，持续高温天气有望刺激啤酒销量持续攀升。餐饮渠道来看，2023 年 11 月餐饮收入 5579.90 亿元，同比增长 25.8%，已超过 2019 年同期水平，预计餐饮业 2024 年有望持续复苏，拉动啤酒现饮场景修复。

预加工食品：预制菜行业 B 端降本增效需求和餐饮工业化背景下， 2024 年渗透率持续提升具备较强确定性。餐饮行业面临原料成本、租金成本、人力成本占比过高等问题，预制菜可以省去原料采购、初加工时间，帮助餐饮企业降低人工和租金成本，提升效率。伴随餐饮连锁化率的提升，标准化、规模化和工业化的诉求将不断推动预制菜行业扩容。C 端需求增长慢于 B 端，C 端仍需一定时间进行消费者培育。