房地产行业-科技园区专题报告：始于地产，迈向科技.pdf

上传者：研究生
时间：2023/12/19
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科技园区专题报告：始于地产，迈向科技。分析万得房地产行业指数与万得科技园区概念指数，2010 年 1 月-2021 年 7 月二者相关系数为 0.8，在 2021 年 7 月后地产板块信用风险蔓延的背景下，二者相关系数降至 0.7，并且在此期间科技园区指数跑出超额收益，截止 2023 年 11 月 30 日科技园区指数上涨 25.9%（地产指数-17.3%），年化收益率达 10.3%（地产指数-7.8%）。我们认为科技园区在行业整体下行时期存在较强的抗周期能力。 1）科技园区运营商的多种盈利渠道在行业下行周期仍能保持稳健营收。 2）多数科技园区由政府主导设立，股东背景强劲，出险概率较低。 3）科技园区的发展体现了国家产业结构向创新型工业变化的理念，发展存在支撑。 4）科技园区运营商深耕国家战略发展产业，此类产业在过去取得了较大的突破，未来仍有发展空间，运营商通过对企业的投资打开新的增量空间。

我们认为科技园区所引进、投资企业的发展存在较高确定性。 1）中央提出科技园区形成的产业集群模式为发展战略性新兴产业的主要动力。 2）园区通过为入驻企业提供系列服务，加深对企业经营情况、行业竞争合作关系、行业就业形势、行业热门领域方向的了解，从而择优选择。 3）园区为企业提供金融类服务，及时解决初创型企业早期资金需求量大、融资困难等问题，提高初创企业存活率和研发成功率。 4）不同于传统基金投资，园区专精发展部分产业，从行业领头羊到小微企业、行业上游企业到下游企业都属于引进范围，对于行业信息的敏感度较高，接触一手资源而提高投资准确性。