水井坊研究报告:轻装上阵再出发,静候复苏佳音.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2023/08/10
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水井坊研究报告:轻装上阵再出发,静候复苏佳音。水井坊前身为“国营成都酒厂”,主营老八大名酒之一的全兴大曲,与 五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、沱牌大曲并称“川酒六朵金花”。 公司“水井坊”地下古代酿酒遗迹距今已有 600 年,拥有“中国白酒第 一坊”的至高美誉。公司目前拥有菁翠、典藏、井台、臻酿八号、天号 陈等多款核心产品,成为高端白酒新代表。
井台有望乘风 500-800 元次高端扩容之路
500-800 元价格带尚处发展成长期,缺乏百亿级的大单品。该价格带由 于售价高、场景特殊,对品牌力的要求显著高于 300-500 元价格带, 因此普通地产酒难以形成规模效应。全国化名酒和扩张期地产酒龙头 是该价格带的核心竞争者,当前水井坊·井台成交在 500-600+元,且为 老牌全国化名酒,未来有望享受高线次高端发展红利迅速扩容。
产品端:积极管理价值链,提升产品组合势能
公司高端白酒基因深厚,曾于 2000 年率先推出 600 元价位水井坊产 品。自 2021 年来,公司先后对高端产品典藏、次高端产品井台及中端 产品天号陈从品质、包装、营销、价格等多个方面进行了产品升级, 维护了价值链体系。相较于竞品,公司次高端化特质明显,因此短期 受产品结构影响业绩有所承压,目前经过去库调整已经实现 Q2 营收正 增长,公司有望在下半年迎来弹性反转。长期来看,未来在经济复苏 的大背景下,结构升级仍是主要趋势,水井坊由于较为完善的次高端 布局和高端形象认知,有望率先受益次高端扩容升级。
渠道端:资源聚焦重点市场,高端酒平台助力势能提升
公司灵活布局全国化市场,根据自身发展需要,从“三大销售区域+五 大核心市场”再到“5+5+5”再到“八大重点市场”,通过的合理资源 聚焦与持续的核心区域深耕,实现了重点城市逐步向周边辐射的同 时,全国化进程逐步推进。渠道模式上推行新/老总代模式并行模式, 实现了销售环节的不断优化。高端白酒销售公司的落地,通过将经销 商与公司的利益一体化,大大提升了渠道端的积极性,伴随疫后经济 逐步恢复正轨,高端酒销售有望突破式发力。
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