锂电池行业2023下半年投资策略:黎明之夜,风帆可期.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2023/07/06
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锂电池行业2023下半年投资策略:黎明之夜,风帆可期。调整复盘归因:前期板块的调整,其核心压制是量价承压下的估值收缩,目前行业估值中枢已 从高位的40x回落至20x PE水平,多维利空因素已较充分反映,我们认为当前板块底部位置已 较明确,未来破局反转的关键在于能否有量的预期的不断改善。
需求弹性可期:国内1~5月新能源车累计294万辆,同比增长47%,渗透率28%,月度销量呈 现逐月抬升趋势。预计23年国内新能源汽车销量将突破900万辆,同比增长超30%;欧洲电动 车销量有望达到280万辆,美国达到160万辆,同比增长74%。下半年稳消费托底政策助力下, 经济和外部形势有望逐步企稳向好,或将有电车产销增速(海内外)的超预期。
产业链利润再分配,新技术提速。盈利方面,23年上半年以来原材料价格快速下降导致电池 企业成本压力趋缓,国内电池企业普遍盈利有所修复,材料企业受库存和需求放缓影响则仍保 持较低的盈利水平;23年随着中游材料端产能的进一步释放,多个环节逐渐进入洗牌阶段, 企业盈利进入触底区间。我们认为,在行业盈利触底的周期中,具备竞争优势的行业龙头有望 脱颖而出。新技术方面,CTP/4680/钠电/复合集流体产业化提速,23年往后有望逐步规模化 应用,带动细分领域需求和价值量提升。
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