传媒行业2023年中期投资策略：AI应用革命正当时，传媒起舞再谱新篇.pdf

传媒行业2023年中期投资策略：AI应用革命正当时，传媒起舞再谱新篇。AI 应用大时代开启，传媒成为 GPT 板块主阵地。2023 年 2-3 月见证了全 球的 AI 大模型密集上线；Q2 以来，应用层面的多重催化和落地正在持续 亮相，下半年传媒行业作为兼具红利的 AI 主应用阵地将显著受益。当前 传媒板块估值与基金持仓仍处于 2016 年以来的中枢以下，当前在成长赛 道中仍具显著投资性价比。传媒板块今年享受“内容审核边际宽松+行业复 苏+AI 产业趋势”三重逻辑共振，作为兼具红利与性价比的 AI 应用主阵 地，传媒投资机会将贯穿全年。建议投资者把握以下投资机会：

游戏：AIGC 在游戏研发的美术、音乐等环节能大幅提升生产效率，在游 戏 NPC 中植入 GPT 能够显著增加玩家交互感。同时，游戏板块自身迎来 估值和业绩提升的戴维斯双击：①当前游戏正向价值正逐渐得到重视与认 可，板块估值有望持续修复；②2022 年 11 月以来，游戏版号超预期下发， 宽松趋势得到持续验证，未来发放数量有望持续提升；③版号发放加速产 品上线节奏，近期多款大作开启公测或上线，叠加消费复苏推动 ARPU 值 提升，上修板块业绩；④AIGC 及 XR 技术为行业打开想象空间。推荐恺 英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、 宝通科技等，建议关注游族网络、巨人网络等。

出版：出版公司拥有稳定的业绩增长、充沛现金流与低估值特征，具备权 威、优质的语料库资源，在 AI 教育领域具有独特优势；同时，AIGC 能激 发创作者创意，提升创作效率，有利于更多的优质内容涌现。推荐果麦文 化，公司全力布局 AI 编校，运用最新最前沿的技术解决行业编校痛点， 有望形成公司第二增长曲线，预计未来将给公司带来巨大的业绩增厚；推 荐皖新传媒、中信出版，建议关注南方传媒、中原传媒、凤凰传媒、中南 传媒等。

数字营销：AIGC 能够赋能广告内容素材的爆发式增长，并实现精准用户 触达。随着防疫政策的优化，2023 年汽车、奢侈品、传媒、娱乐等多个行 业显现强劲的发展势头，带动中国广告市场的逐步恢复。推荐宣亚国际、 浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标。

电视剧：多模态的突破，有望加速 AIGC 技术赋能，在剧本、拍摄、后期、 宣发等环节大幅提升产能、增加内容呈现的丰富性与想象空间。2023 年， 电视剧行业迎来政策端内容审核边际宽松、供给端剧组产能释放、内容端 丰富题材百花齐放，同时需求侧观众观剧热情仍在、平台端盈利拐点已现 且未来内容预算有望稳中有升，电视剧上游公司业绩有望迎来释放。推荐 华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等。

“传媒+”：看好 AI 在游戏社交、图片、文字等多元领域的应用，推荐传媒 +卡牌领域的姚记科技，传媒+图文领域的中文在线、平治信息，传媒+大 模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等。

传媒白马标的：在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超 媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。

电影：观影热情及优质供给恢复，票房复苏值得期待；未来，AIGC 有望 赋能动画电影产能大幅提升，推荐光线传媒、万达电影，建议关注华谊兄 弟等。