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中长期房地产业将在经济中扮演什么角色？房地产业包含了比开发更广泛的概念。各国虽对房地产业划分有一定差异， 但总体上界定仍有一致性，房地产业主要包括开发、租赁、以收费或合同为基 础的房地产活动等，各部分共同构成房地产业增加值并最终对 GDP 形成贡献。

房地产业发展受城市化、政府干预和发展质量等因素影响。（1）在城市化的 高速发展阶段，房地产业增加值增速高于 GDP 增速，房地产业增加值在 GDP 中 占比提升；城市化进入成熟阶段后，房地产业增加值增速逐步趋于 GDP 增速， 二者达到一致前房地产业占 GDP 之比仍有一定提升空间，结构上存量贡献逐 步增加。（2）城市化进程成熟阶段房地产业增加值占比能触及的“天花板” 或受政府干预及住房保障体系约束。（3）同等城市化进度的情况下，如果城 市化质量较低，房地产业的发展可能受到约束，房地产业在 GDP 中的占比可 能相对较低。

我国城镇化率或于 2027-2030 年达到 70%，房地产业增加值结构或发生改变。 我们预测 2027-2030 年我国城镇化率或将超过 70%，随后房地产业增加值增速 可能逐步回落并趋近 GDP 增速。结构上，推测开发经营的占比可能逐步下降， 而租赁经营、物业管理、中介服务等类别的增加值贡献可能提升。

判断我国房地产业增加值占 GDP 比例长期或可提高 2-4%达到 8-10%。目前我 国针对房地产市场的干预调控主要集中于销售市场，住房保障主要面向中低 收入群体，而非大面积、无差别的保障。参考国际样本情况，推断中长期我国 房地产业增加值在 GDP 中占比的“天花板”可以达到约 8%-10%。

我国城市化有产业发展作为支撑，判断经济和城市发展因素在长期不会对房 地产业增加值的总量空间造成明显制约；发展质量提升或进一步释放房地产 业发展空间，预计我国房地产业增加值在 GDP 中的占比可能在 2040-2050 年 达到上述 8-10%的目标区间。