传音控股(688036)研究报告:新兴市场手机迎复苏,扩品类+互联网相继发力.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/04/28
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传音控股(688036)研究报告:新兴市场手机迎复苏,扩品类+互联网相继发力。公司深耕手机市场,逐步打造“手机+扩品类+移动互联”生态体系。传音控 股成立于 2006 年,深耕手机市场十余年,旗下有 itel、TECNO、Infinix 三大 品牌,随着公司持续拓展新兴市场带动份额提升+新兴市场人口红利释放,手 机业务增长确定性强,目前扩品类+移动互联业务营收占比快速增长,公司正 逐步打造“手机+扩品类+移动互联”的生态体系。
宏观环境改善,新兴市场复苏助推公司手机出货量增长。去年,受美元加息 +通胀加剧+粮价上涨等,手机销量承压,目前宏观环境逐渐改善:1)成熟市 场非洲,公司市占率超 40%,未来享受人口红利+智能机渗透率提升,跟随大 盘量价齐升;2)半成熟市场印孟巴,公司继续深耕提份额+享受手机总量提 升;3)新兴市场,公司份额较低,加大投入持续拓展,不断提高份额。
扩品类业务市场空间大,有望成为公司第二增长曲线。公司扩品类业务包括 家电和配件:1)非洲通电率逐年提高,家电市场规模大+非主流品牌市占率 高,公司以 Syinix 为主,itel 和 Infinix 也布局家电,挤占非主流品牌提高份 额,深耕本地化需求不断推新,户储和 fufu 机等新品销量可期;2)配件业 务,公司 Oriamo 品牌受当地用户青睐,品牌影响力逐渐加大。
移动互联业务蓝海市场,公司依靠手机高市占率提前卡位。非洲地区互联网 普及率提升速度快,为全球唯一超 10 亿人次的互联网蓝海市场,公司倚仗手 机硬件入口提前布局,目前旗下多款月活千万级 APP,体内体外同时发力, 百度前副总裁向总强势加盟,公司互联网业务进入新发展阶段。
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