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玻璃行业分析报告：行业短时承压，厚积薄发。浮法玻璃下游需求开始释放，行业未来向好。进入2022年，由于国际形势与疫情影响，上游原材料和燃料价格上升。下游房地产企业需求释放有限，今年7月累计竣工面积仅为3. 2亿平方米，同比下降23. 3%,房地产对上游需求释放不足，浮法玻璃行业储存承压。随之下游房地产行业在中央推出“保交付”、“三条红线”等多条政策与指导方针之后，截止10月竣工面积为4. 6亿平方米、降幅已收窄至18. 7%.在11月房地产“金融16条”以及“三支箭”的接连落地，房地产企业资金问题将得以缓解，需求即将释放，将配合供需关系的改善带动上游浮法玻璃的增长，信义玻璃（868.HK)作为行业头部企业收益明年将首先得到兑现。

汽车销量带动汽车玻璃，电动车引领智能化新浪潮。在2021年，中国汽车市场结束年新车增量连续三年下降的局面。根据中国汽车协会的数据，2021年，中国汽车销量为2627. 5万辆，同比增加3. 8%,全国汽车保有量已超过3亿辆。预计2022年的汽车销量将会达到10%的增速，汽车销量的快速增长将带动为之配套的汽车玻璃增长。同时，新能源汽车销量的增长，将进一步推动电子化与智能化的进度，提升高附加值玻璃的渗透率。在新能源车的浪潮中，福耀玻璃（3606.HK)将通过其品牌与技术优势进一步巩固行业龙头的地位。

光伏玻璃是未来新发力点。光伏玻璃的新增/扩产产能不受供给侧产能政策的限制，国内产量在快速增长以补充国内光伏玻璃的缺口。近年，国内装机容量稳定上升，增长率每年维持在20%,同时双玻光伏组件渗透率上升，所需光伏玻璃面积变大。2021年，全世界的累计光伏装机容量已达到约843吉瓦，同期中国的累计光伏装机容量已达到约306吉瓦，约占全球装机量的36. 3%.推荐关注光伏玻璃龙头企业信义光能（968.HK)和福莱特玻璃（6865.HK).