华恒生物(688639)研究报告:生物制造小品种氨基酸领先企业,布局新材料领域加速成长.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2022/12/19
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华恒生物(688639)研究报告:生物制造小品种氨基酸领先企业,布局新材料领域加速成长。公司是利用生物制造规模化生产小品种氨基酸的全球领先企业,打造酶法、发酵法双工艺 平台。公司自成立以来就专注于小品种氨基酸及其衍生物的研发、生产和销售,以合成生 物技术为核心,建成发酵法和酶法两大技术平台,通过工艺延伸和互通迁移不断丰富产品 线,业务朝着多元化方向发展。目前公司主要产品包括丙氨酸系列产品(L-丙氨酸、DL- 丙氨酸、β-丙氨酸)、L-缬氨酸、D-泛酸钙和熊果苷(α-熊果苷和β-熊果苷)等,广泛应 用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。
技术迭代铸就 L-丙氨酸行业龙头地位,L-缬氨酸迅速放量推动业绩高增长。2005 年公司 实现了 L-丙氨酸酶法工艺的产业化,2011 年突破 L-丙氨酸厌氧发酵技术瓶颈,在世界范 围内首次成功实现了产业化。与酶法相比,公司发酵法的成本大幅降低约 50%,且原材 料为可再生资源,发酵过程二氧化碳零放排,经济效益和环境效益得到了充分体现。目前 公司已经成为全球规模最大的丙氨酸系列产品生产企业,市占率超过 60%。同时公司探 索出厌氧发酵生产 L-缬氨酸的工艺技术,2021 年随着 L-缬氨酸产品的大规模放量,公司 业绩迎来高速增长,公司 L-缬氨酸也有望成为像 L-丙氨酸一样的明星产品。
布局发酵法丁二酸、PDO 等产品,切入新材料领域大市场,塑造发展新动能。今年下半 年,公司发布定增预案布局发酵法丁二酸、苹果酸项目,增资参股公司加速储备产品的技 术成果转化,投资建设发酵法 PDO 项目,不断开辟新赛道。全球碳中和背景下,生物降 解材料迎来重大发展机遇,丁二酸是制造新一代生物可降解材料 PBS 聚酯的主要原料, 公司利用“绿色科技”破解“白色污染”难题,有望推动产业链产品的降本和应用渗透。 同时该项目还配套 60 万吨玉米深加工装置,保障了上游原料糖的自给,进一步降本增 效。PDO 下游主要用于 PTT 纤维,其性能优越,同时汇聚涤纶、锦纶、腈纶的特征于一 身,潜在替代空间广阔。公司加快推进发酵法 PDO 工艺技术产业化,助力解决国内 PTT 关键原材料卡脖子问题,加速国内 PTT 行业的发展。
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