江山欧派(603208)研究报告:木门品价比优势显著,营销改革下新业务放量可期.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2022/11/23
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江山欧派(603208)研究报告:木门品价比优势显著,营销改革下新业务放量可期。木门品价比优势显著(1)产品方面:公司加大研发投入、重视原材料检验,木 门设计突出、环保性强。产品研发费用占营收比重稳定在 4%,处于同业领先。 (2)价格方面:采购端严格供应商管理体系叠加产业集群优势,采购成本低于 同业水平;生产端规模化生产配合智能制造设备,降低单位生产成本并满足定制 门高交付要求。采购及生产优势下木门生产成本/出厂价格低于同业水平。
抢占家居产品流量入口,以家装公司为主的经销商渠道增长可期
公司积极推进营销改革,零售端抢占家居产品流量入口,大力开拓以家装公司为 主的各类经销商,且款清发货模式有效降低坏账风险。2022Q1-Q3 经销渠道主营 收入占比提升至 30%,2022Q3 末经销商数量达到 22409 家(以家装公司为主)。 我们测算 2024 年经销商将突破 70000 余家,收入突破 25 亿元。
工程渠道市占率稳步提升,代理商款清发货模式降低坏账风险
公司满足工程客户在质量/价格/服务/交付量方面的高交付要求,叠加价格战竞争 激烈/房地产资金链紧张/环保政策严格/原材料价格上涨,我们测算 2021 年工程 渠道市占率升至 9.3%;发展工程代理商渠道,截至 2022H1 代理商突破 370 家, 收入占比达到 24.57%,款清发货模式有效降低坏账风险,资金压力有望缓解。
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