农业行业2022年中期策略:后周期成本为王,养殖、动保景气度共振.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2022/07/14
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农业行业2022年中期策略:后周期成本为王,养殖、动保景气度共振。1.回顾2022年上半年: 一季度生猪价格持续磨底,导致养殖业集体陷入亏损,叠加美联储加息、俄乌冲突、疫情反复等多重因素影响下,上半年农 林牧渔板块和沪深300均出现了一波下跌行情。二季度随着猪价反弹,以及整体市场回暖,养殖行业逐步回升。
2.生猪板块景气度上行趋势确立:
2021年6月能繁母猪存栏的高点对应今年4月商品猪出栏的高峰,但10月至1月期间仔猪折损严重,加上过年前养殖端提前卖 猪避过猪价低谷,4月猪价提前上涨;猪价上涨的过程中,行业对未来预期越发乐观,则会出现压栏惜售、三元肥转母、二次育肥 抢购标猪,短期内导致市场可流通猪源进一步收紧,猪价上涨加速。在后周期阶段,成本的高低决定了上市公司资产负债表是否 会进一步恶化、决定了其出栏规划能否兑现、进而决定了公司的投资价值高低。重点推荐成本控制良好的【巨星农牧】、【唐人 神】,以及在计提母猪减值准备后成本将有明显改善的【温氏股份】。
3.后周期步入发力阶段
回顾历史周期波动,猪价回归成本线即可带动防疫需求的显著恢复,动保板块估值同时开启修复行情,业绩往往在1~2个季度 以后兑现增长。随着秋冬季的降温,动物机体的免疫能力往往会下降,畜禽养殖群发性和流行性疾病更易发生,对动保产品的需 求量也随之增加,相应的,动保板块的业绩也通常在三、四季度实现正增长。目前市场普遍看好下半年猪价行情,传统旺季叠加 猪价上涨,养殖端补栏情绪及免疫积极性上升,动保板块业绩或将大幅回升。重点推荐猪用疫苗龙头企业【科前生物】以及研发 实力强劲的【普莱柯】。
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