中信特钢（000708）研究报告：出海剑指全球特钢龙头，内生外延提高盈利能力.pdf
- 上传者：红四方
- 时间：2022/05/16
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中信特钢（000708）研究报告：出海剑指全球特钢龙头，内生外延提高盈利能力。中信特钢：发力“专、精、特、新”产品，计划“十四五”扩产量 33% 至 2000 万吨，内生外延力争创建全球最具竞争力特钢集团。2019 年 来钢材产销量、营收、归母净利均持续正增长。
特钢龙头：全球产能最大、品种最全提供最优特钢解决方案，研发强 迭代助产品持续升级、享受品牌溢价。2022 年公司炼钢产能 1646 万 吨、全球最大，预计“十四五”产能将扩张 22%。规模优势带来品种 最全、规格最多、长流程生产、物流低成本优势；追求精品战略、服务 赋能，成本加成定价夯实存量优势市场，18Q3 来季度净利率稳定约 8%；年 10%品种研发强迭代，重点发展“卡脖子”材料、“三高一特”、 “小巨人”等助结构升级。产能、品种、产品、服务优势共筑强护城河 和 10%~30%品牌溢价，内生外延、资产质量改善提升盈利成长性。
海外扩张：海外需求增长，国际竞争力突出，依托中国制造出海打造 新盈利增长点。公司未来目标出口量占比 20%，较 2021 年升 11PCT， 规模、品种、产品性价比优势明显，较海外特钢企业盈利有提升空间， 依托中国制造出海、电商渠道合作和集团海外资产布局发力海外市场。
财务分析：盈利、控费、经营质量稳中向好，成本加成定价提高控本能 力，内生外延将助盈利能力再提升。
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