化学原料药行业二季度投资策略:原料药行业迎来复苏期,新冠特效药物产业链带来新机遇.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2022/04/13
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化学原料药行业二季度投资策略:原料药行业迎来复苏期,新冠特效药物产业链带来新机遇。2021 年原料药板块承压较重,行业出现经营波动,2022 年 API 业务负增长因 素逐渐减弱。新冠小分子口服药商业化助力业内新趋势,新冠产业链为原料 药企业提供新机遇。 支撑评级的要点 2022 年 API 业务负增长因素得到缓解,行业迎来发展复苏期。2021 年原 料药行业相继受到上游原材料涨价、汇率波动、去库存等因素影响,API 企业陆续出现经营波动。此外,2021 年人民币升值导致 API 出口业务的 业绩受到干扰,同时上游原材料价格明显上涨也是导致毛利率下降的重 要原因之一。但海外原料药行业相继受到疫情影响,供给收缩,而国内 疫情逐渐控制,供应量相对充足,国内原料药企业的出口业务因此获 益。2022 年海外仿制药企业的去库存影响减弱,海外出口业务仍有望保 持增长,国内原料药企业争相布局制剂一体化,提高新产品、高附加值 产品比重,不断加大研发投入和扩大产能建设,API 板块有望实现业务 量上升。
新冠小分子药物逐渐显露商业开发价值,新冠产业链带来新机遇。各国 新冠药物的研发取得明显进展,默克、辉瑞 MPP 陆续落地,盐野义临 床 II 期数据发布,国内君实生物、真实生物/旺山旺水等本土药企加码 新冠小分子口服药研发。国家卫健委最新发布的新冠诊疗方案(第九版) 最新加入了辉瑞 Paxlovid(奈玛特韦/利托那韦组合)。新冠小分子口服 药逐渐从研发阶段进入商业化阶段,对上游中间体和原料药的需求呈现 较快增长,给中国企业带来了较好的发展机遇。国内深耕多年的头部 CDMO 企业也陆续加入新冠产业链当中。
辉瑞领航全球新冠小分子药物商业化进程,盐野义 S-217622 供应链驱动 期近。目前辉瑞 Paxlovid 的 MPP 项目已经落地,包括华海药业、普洛药 业、迪赛诺医药、九洲药业、复星医药在内的 35 家企业入选。Paxlovid 具有较大市场潜能,产能有望快速提升,相关产业链中间环节涉及制 剂、原料药和多个中间体环节,而国内有多个企业可供应相关产品,产 品需求量有望较快增长,有关企业将迎来发展机遇。盐野义 Ensitrelvir (S-217622)可以实现单药口服,近日公布了临床 II 期部分结果,数据 显示 S-217622 对病毒滴度和 mRNA 有明显降低作用,对新冠临床症状也 改善明显。2022 年 3 月 25 日盐野义与厚生省签订新冠口服药物 S-217622 的基本协议,获得日本监管部门的批准后将制造和销售 S-217622,供应 链启动期近。
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