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兴发集团（600141）研究报告：一体化精细磷化工龙头，研发创新引领转型升级.pdf

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2023/07/10
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开源证券

兴发集团（600141）研究报告：一体化精细磷化工龙头，研发创新引领转型升级。一体化精细磷化工龙头，磷矿、电力资源储备丰富，磷化工产品百花齐放资源端，公司拥有采矿权的磷矿资源储量4.29亿吨、产能585万吨/年，并自建水电站和光伏电站；技术端，公司磷矿开采技术业内先进，绿色矿山建设全国领先；产品端，公司黄磷、肥料、食品添加剂等传统磷化工产品稳步发展，并进一步布局磷酸铁（锂）、磷酸二氢锂、磷碳负极、黑磷材料和磷化剂等新兴磷化工材料，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。随着磷矿资源稀缺性日益凸显，公司一体化磷化工产业链优势显著。湿电子化学品产能与质量居于行业前列，磷硅硫锂氟融合发展助力转...

标签：兴发集团磷化工磷化工

磷化工行业研究报告：磷化工景气度有望维持.pdf

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2023/03/28
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国海证券

磷化工行业研究报告：磷化工景气度有望维持。供给端：云天化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等主要企业的磷矿石将均主要以自用为主，加剧流通磷矿石紧张的局面；新建磷矿石项目所需时间较长，短期内无法贡献有效产能。据我们预计2023-2025年磷矿石产能CAGR为5.55%，2023-2024年产能增长幅度相对较小，2025年大量在建项目投产将缓解磷矿石紧张局面。需求端：农产品价格高景气延伸，国家高度重视粮食和农产品稳产保供，叠加磷肥原材料及产品价格趋于稳定，国内磷肥需求预计将稳中有增；同时国内外磷肥价格差距缩小，出口政策有望放开。受益于新能源汽车快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛；目前大量磷酸铁项...

标签：磷化工磷化工

兴发集团（600141）研究报告：全年业绩创新高，磷硅新材料打开成长空间.pdf

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2023/03/22
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华安证券

兴发集团（600141）研究报告：全年业绩创新高，磷硅新材料打开成长空间。3月20日晚间，公司发布2022年年报，2022年公司实现归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%，实现扣非归母净利润60.53亿元，同比增长35.42%。全年业绩创历史新高，磷化工一体化优势明显2022年，公司实现归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%，实现扣非归母净利润60.53亿元，同比增长35.42%，全年盈利增速较快，主要是受农化行业周期性波动影响，公司草甘膦、磷矿石、黄磷等核心产品销售价格同比均实现不同程度增长，盈利能力明显增强。同时，公司“矿电磷一体化”、“...

标签：兴发集团新材料磷硅

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞.pdf

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2023/03/03
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中信建投证券

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞。核心观点：磷肥产业链利润向配备上游资源的龙头转移集中，关注一体化龙头以及出口边际变化可能带来的弹性；磷矿石由于新增产能周期较长且供给多方面受限，而需求端持续增长，预计中长期将保持紧缺呈现高景气态势；磷酸盐系列重点关注供给受限的周期性品种草甘膦、黄磷等，在政策约束下有望维持高景气度，以及下游需求快速增长成长性品种如磷酸铁、净化磷酸等，壁垒与增速兼具。磷肥：利润向上游资源转移，关注出口弹性。IGC预计2023年度小麦库存将继续下降，使得农化维持高景气度；肥料环节，IFA预计2023化肥年度国际磷肥需求将回暖4%，供给端长期看摩洛哥和沙特倚靠...

标签：磷化工磷酸磷矿磷化工

兴发集团（600141）研究报告：风起于“磷”，行稳致远.pdf

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2022/12/20
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华创证券

兴发集团（600141）研究报告：风起于“磷”，行稳致远。公司产业链一体化布局构筑高壁垒护城河。公司是国内磷化工龙头企业，从上游磷矿开采，到下游农药、磷化工、硅化工等精细化工品的生产销售，构建起资源工艺一体化的产业布局，形成了较高壁垒的护城河。在上游，公司拥有约8亿吨的磷矿石储量；在中游，公司净化磷酸技术成熟，黄磷、甘氨酸、有机硅单体等产能配套完善；在下游，公司在有机硅材料、半导体材料、新能源材料等高附加值领域均具备领先的研发和产业化推进优势，我们看好公司由传统周期型公司逐步转变为优质的成长型公司。磷矿石景气高企，看好中长期价值重估对磷化工产业链的拉动，公司产业链配套完...

标签：兴发集团磷

磷酸锰铁锂行业分析报告：技术驱动性能升级，产业化放量在即.pdf

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2022/12/14
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浙商证券

磷酸锰铁锂行业分析报告：技术驱动性能升级，产业化放量在即。据德方纳米公告，与LFP相比，LMFP的实际能量密度可以提升15%-20%，可降低相同电量的电池包整体成本10%-15%；与NCM相比，LMFP则具有更高的安全性和循环寿命以及更低成本，其主要劣势在于低的电导率及离子扩散系数，充放电倍率特性较差、锰的溶出问题等。LMFP制备方式主要有固相法和液相法，比较适合工业生产的制备方法包括高温固相法、共沉淀法、喷雾干燥法，拥有反应条件或设备要求相对宽松、或反应速度快、或一次性制备量大等优点；品质方面，固相法产品颗粒的纯度、均匀度和分散性、倍率和放电效率等电化学性能不如液相法产品，但液相法的工艺难度...

标签：磷酸磷铁锰锰铁

芭田股份（002170）研究报告：磷矿磷酸优势显著，复合肥巨头再腾飞.pdf

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2022/12/09
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国海证券

芭田股份（002170）研究报告：磷矿磷酸优势显著，复合肥巨头再腾飞。芭田股份是国内硝酸磷肥龙头企业。围绕小高寨磷矿，依托国产化硝酸磷肥装置，公司在贵州基地规划了磷化工一体化产业布局。在矿业端，通过物理选矿和化学选矿两种工艺路线生产磷精矿，将磷矿品位从24%-30%提升到34%品位；在化工端，布局硝酸法磷酸和磷酸盐的工业级产能；在新能源端，布局建设30万吨磷酸铁产能。公司90万吨/年磷矿石、5万吨净化磷酸、5万吨工业级磷酸盐、5万吨磷酸铁及2500吨磷酸铁锂项目预计都将于2022年年底投产，公司业绩有望快速增长。磷矿石供需预计保持紧张。供给端：主要磷矿石企业产能将均主要以自用为主，加剧流通磷矿...

标签：芭田股份磷酸磷矿磷复合肥

化工行业2023年策略报告：周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线.pdf

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2022/12/08
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首创证券

化工行业2023年策略报告：周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线。世界经济在经受了2020年疫情的剧烈冲击之后，自2021年开启复苏，各国货币政策宽松呵护，叠加能源供应紧张，特别是国内三季度限产、限电，CCPI于2021年10月创出新高，2022年因俄乌地缘冲突影响，能源价格高位支撑，CCPI维持高位，直至2022年三季度，伴随美元加息，全球需求疲弱，CCPI高位回落。化工企业盈利2022年前三季度整体同比增长，但从单季度来看，Q2基础化工行业归母净利润达到近年来高点，Q3环比和同比均出现较大幅度回落。源头供应端紧张，需求端趋势性复苏，化工行业景气有望高位起伏我们认为新一轮...

标签：氟化工磷化工化工磷

锂电正极材料行业专题报告：磷酸锰铁锂和高镍三元是主流方向.pdf

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2022/08/27
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英大证券

锂电正极材料行业专题报告：磷酸锰铁锂和高镍三元是主流方向。正极材料是锂电池最为关键的材料。正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性，进而影响电池的综合性能。正极材料在锂电池材料成本中占比最大的，所占比例达45%，其成本也直接决定了电池整体成本的高低，因此正极材料在锂电池中具有举足轻重的作用，并直接引领了锂电池产业的发展。正极材料市场增长空间大，产能快速扩张。2021年中国正极材料的产值达到1419.1亿元，同比增长123.1%。2022年，磷酸铁锂正极材料主要生产企业产能将达到162.65万吨，三元正极材料主要生产企业产能将达到97.66万吨，根据各企业产能规划，...

标签：锂电正极材料锂电正极正极材料磷铁锂锰镍

磷酸锰铁锂行业研究：锰将出征，后来居上.pdf

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2022/08/24
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民生证券

磷酸锰铁锂行业研究：锰将出征，后来居上。关注磷酸锰铁锂的起底逻辑：第一，现有磷酸盐系正极材料（LiMPO4，M可由Fe、Mn、Co、Ni等元素组成）存在应用瓶颈，上升空间有限。1）磷酸钴锂（4.8V）和磷酸镍锂（5.2V）充放电平台过高，难以被商业化应用。2）LFP电压平台仅为3.4V，能量密度已接近理论上限；磷酸锰锂高达4.1V，但电导率和锂离子扩散速率极低，被视为“绝缘体”。第二，磷酸锰铁锂（??M?????−????）兼顾高能量密度和高安全性，可缓解LFP低能量密度短板。由质量能量密度（Wh/kg）=电池克容量（mAh/g）×工作电压（V）...

标签：磷酸磷铁锂锰

磷酸锰铁锂行业研究报告：升级版铁锂，产业化加速在即.pdf

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2022/08/02
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国海证券

磷酸锰铁锂行业研究报告：升级版铁锂，产业化加速在即。当前时点为什么关注磷酸锰铁锂？锰铁锂是磷酸锰锂与磷酸铁锂结合的产物，充分结合二者优势。锰铁锂高电压平台带来较高能量密度，循环、安全性能比肩铁锂、低温性能优于铁锂。但存在电导率低+双电压平台+锰溶出，导致工业化生产难度大，材料性能和成本难以兼顾。补贴退坡+技术突破，2020年磷酸铁锂开始回潮，目前景气度仍在高位，但铁锂能量密度已接近上限，锰铁锂可以补足铁锂短板，带来市场需求。锰铁锂并非近期新型材料，早在2014年左右即得到市场关注（当时LFP是主流），但后续因国家补贴侧重能量密度，市场对LFP态度转冷，因此LMFP研发逐渐被搁置。2020年开始...

标签：磷酸锰铁铁锂磷

磷酸铁锂正极行业跟踪报告：从成本优势到性能优势，新技术有望打开铁锂长期成长空间.pdf

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2022/05/24
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中信证券

磷酸铁锂正极行业跟踪报告：从成本优势到性能优势，新技术有望打开铁锂长期成长空间。复盘历史，磷酸铁锂正极材料行业曾受益于新能源商用车，尤其是新能源客车渗透率的提升而得到快速发展，后又因补贴门槛提高等因素增速放缓，2019年开始，随着宁德时代CTP及比亚迪“刀片电池”等电池结构技术的创新，磷酸铁锂正极材料凭借高性价比在动力乘用车领域得到快速发展。展望未来，受益于储能行业的高速成长以及铁锂电池在海外动力领域的渗透率提升，预计磷酸铁锂正极材料未来需求空间大、增速快，行业有望打开长期成长空间。磷酸铁锂正极材料基于高性价比在2019-2021年得到了广泛应用，但是也能看到随着新玩家...

标签：磷磷酸磷酸铁锂铁锂

磷酸锰铁锂行业专题报告：固溶体是本质，析出是现象，看好液相法.pdf

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2022/05/23
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国金证券

磷酸锰铁锂行业专题报告：固溶体是本质，析出是现象，看好液相法。我们通过五个维度系统分析锰铁锂整个产业链演化，得出主要结论如下：1.锰铁锂和铁锂是否可以共存核心取决于锰铁锂技术发展。2.先发头部公司竞争能力得到强化有望获得超额收益，其核心来自于工艺沉淀；3.锰铁锂商业化已达第二章（动力装车在即），随着22年底头部企业有望动力电池装车，届时整个产业链将迎来新篇章。为什么发展磷酸锰铁锂：老树新枝，本质上为经济性提升。近几年LFP电池能量密度提升迅速已接近极限。据工信网发布的新能源推广应用推荐车型目录，2022年搭载LFP电池系统的最大能量密度为161.27Wh/kg，并且这一最大值近两年几乎没有变化...

标签：磷磷酸铁锂锰液相法

化肥行业深度报告：钾肥、氮磷、磷肥行业分析.pdf

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2022/05/09
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中泰证券

化肥行业深度报告：钾肥、氮磷、磷肥行业分析。全球粮价延续涨势，带动化肥景气。自2020年下半年以来全球农产品需求强劲复苏，2021年夏季北半球干旱导致供应减少以及主要出口国收紧，进一步推升农产品价格上升趋势。根据WIND，截至4月14日，CBOT小麦/玉米/大豆的连续合约价格分别为1096/791/1681美分/蒲式耳，相比同期+69.1%/+33.11%/+19.24%。短期来看，俄乌冲突后相继禁止出口部分农产品，且运输途径受阻，全球农产品短缺进一步加深，全球供需紧平衡将延续。美国农业部(USDA）4月月报再度上调2022年全球小麦产量/消费至7.79/7.91亿吨，较三月分别增加30/27...

标签：化肥磷磷肥钾钾肥

磷化工行业研究报告：传统磷化工迎来强景气周期，进军新能源材料发展空间大.pdf

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2022/05/09
534
17
招商证券

磷化工行业研究报告：传统磷化工迎来强景气周期，进军新能源材料发展空间大。磷矿石成为战略性稀缺资源，行业景气度大幅向上。我国磷矿资源经过多年的高强度开发，优质磷矿资源大量消耗。磷矿属不可再生资源，基于对战略性矿产资源的保护性开采，政策限制力度逐年加大，同时环保安全政策趋严促使行业开工不足，国内磷矿石供给紧张，价格持续突破近年来新高。当前国内磷矿石市场均价750元/吨，较2021年初大幅上涨100%，国内磷矿石市场继续上行，盈利能力持续提升，拥有磷矿资源的企业将充分受益。传统磷化工产品供需关系偏紧，迎来强景气周期。传统磷化工主要包括黄磷、磷酸盐和磷肥等主要品种，黄磷行业高耗能高污染，新增供给严格受...

标签：化工磷磷化工新能源材料

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