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拼多多研究报告：费用优化利润释放，社区团购前景可期.pdf

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• 2022/07/02
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• 国金证券

拼多多研究报告：费用优化利润释放，社区团购前景可期。流量入口：公域规模最大，私域积极探索。用户规模行业第一，21年活跃用户为8.7亿，占网民规模的80%，GMV为2.44万亿，市场份额约10.5%。私域流量积极布局，快团团月活用户规模突破5000万，疫情之下社群团购彰显活力。收入驱动：货币化率与ARPU提升是主线。营业收入=GMV*货币化率=用户数*ARPU*货币化率。公司用户增长红利消退，货币化率和ARPU提升是关键。①ARPU提升逻辑：农产品电商和社区团购稳固低客单高频场景，品牌化发力高客单低频品类渗透。农产品线上化率空间大，21年公司农产品GMV3400亿元，目标在25年达一万亿元规模。...