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浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头.pdf

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2022/08/16
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华金证券

浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头。主打充气床垫的户外龙头，ODM深度绑定优质客户：公司主营充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品，聚焦户外床垫领域近30年，凭借强大的设计能力面向欧美进行侧重ODM的代工直销，与全球知名零售商、品牌商如迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等建立了长期稳定的合作关系，深度参与客户产品研发和市场洞察，构筑起深厚的客户资源壁垒。多年紧抓成熟的欧美市场，随着本土发展业务加码：公司收入约8成源于海外，疫情后稍减，2021年取得境外收入6.72亿元/+48.58%，占比79.8%/...

标签：浙江自然充气床垫床垫露营

浙江自然（605080）研究报告：强研发+垂直一体化，户外代工龙头快速成长.pdf

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2021/12/30
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广发证券

公司是户外运动产品代工龙头企业，受益于户外运动高景气度，2021年业绩增长显著。公司成立于2000年，代工主要产品包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品，与迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等全球优质客户建立了长期稳定的良好合作关系。公司是国内户外运动产品的代工龙头企业，受益于户外运动高景气度及产能优化，公司2021年前三季度实现营业收入6.65亿元（YOY+46.80%），实现归母净利润1.83亿元（YOY+43.35%）。

标签：浙江自然充气床垫户外箱包

浙江自然（605080）研究报告：技术优势突出的户外用品生产商.pdf

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2021/12/28
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东兴证券

浙江自然（605080）研究报告：技术优势突出的户外用品生产商。浙江自然是领先的户外用品生产商，获得众多专业户外零售商认可。公司成立于1992年，专注于户外用品的研发设计，从PVC床垫做起，逐步拓展到TPU产品生产，包括床垫以及户外箱包等产品。

标签：浙江自然户外用品充气床垫户外箱包

浙江自然（605080）研究报告：掘金户外细分领域，功到自然成.pdf

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2021/12/27
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国盛证券

公司是户外运动细分领域头部制造商。1）公司主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫的研发及生产，其中充气床垫为主要核心品类、销售占比70%左右。2）目前，公司已与下游迪卡侬、SEATOSUMMIT、REI等全球200多个品牌商建立了长期稳定的合作关系。3）过往业绩迅速增长。2020年公司营业收入为5.8亿元，近3年CAGR为7%；业绩为1.6亿元，近3年CAGR高达40%。4）海外疫情波动驱动户外运动景气上行，下游需求驱动上游订单，2021年前三季度公司收入/业绩分别增长47%/43%至6.6/1.8亿元，业务增长迅速。

标签：浙江自然户外用品充气床垫户外箱包

浙江自然（605080）研究报告：乘户外产业之风，垂直一体化TPU龙头迎成长.pdf

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2021/12/22
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东吴证券

TPU充气床垫细分龙头，2021年前三季度收入利润起量迅速：浙江自然诞生于1992年，主要为户外品牌提供充气床垫，户外箱包和枕头坐垫等产品的代工，其中2020年充气床垫收入占比超过70%，是公司的主要收入来源，公司作为TPU充气床垫细分赛道的龙头，在TPU复合材料和熔接加工有较为领先的优势，得到了多个全球户外品牌的认可。2021年前三季度实现收入6.65亿元，同比+47%，归母净利润1.83亿元，同比+43%。

标签：户外用品充气床垫浙江自然

浙江自然（605080）研究报告：垂直一体化户外代工龙头，期待大客户份额提升.pdf

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2021/12/14
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国泰君安证券

投资建议：维持21-23年EPS预测为2.18/2.92/3.91元人民币，考虑到公司垂直一体化优势突出，给予公司2022年高于行业平均水平的40倍PE，维持目标价87.2元人民币，维持“增持”评级。

标签：户外用品充气床垫浙江自然

户外运动产业专题报告：高潜赛道腾飞在即，掘金细分龙头机遇.pdf

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2021/11/23
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招商证券

国外市场体量大，增长迅速，细分子行业替代效应明显。户外运动指在自然场地或人工模拟场地开展的运动，涉及的相关用品包括帐篷、充气床垫、背包、登山服、自行车、电踏车、人造草、人造攀岩墙等。根据Statista，2018年-2020年，全球户外运动用品市场营收规模从1072亿美元增长至1610亿美元，CAGR为22.5%，预计2025年营收规模增长至2446亿美元，CAGR为8.7%，全球户外运动用品市场发展空间广阔，发达国家渗透率领先，中高收入群体占据户外运动消费者主体结构。细分子行业替代效应引领增长新动力，TPU充气床垫、人造草坪，电踏车等创新产品推动行业渗透率进一步提升。

标签：户外运动充气床垫

浙江自然专题研究报告：户外用品“隐形冠军”，产能扩张驱动成长.pdf

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2021/08/15
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德邦证券

浙江自然：充气床垫ODM龙头，技术领先，客户优质。公司主要从事充气床垫、防水箱包、头枕座垫等户外运动消费品的研发、设计、生产及销售，深耕行业27年，产品矩阵清晰，技术领先，与迪卡侬等全球200多个知名品牌建立了长期稳定的合作关系，积累了优质的全球客户资源。公司营业收入由2016年的3.39亿元增长至2020年的5.81亿元，CAGR达14.42%。归母净利润由2016年0.65亿元增长至2020年1.60亿元，CAGR为25.26%。

标签：充气床垫防水箱包浙江自然

浙江自然专题研究报告：户外用品代工龙头，垂直一体化绑定客户.pdf

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2021/08/10
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中信证券

公司自成立以来专注户外用品行业，二十余载专注运动户外用品研发和ODM生产，凭借自助掌握核心技术，打造垂直一体化产业链，公司与全球200多个户外品牌建立了稳定合作关系。公司作为国内专注户外用品的代工企业，伴随未来产能稳健投放，有望与优质客户一起不断成长。

标签：充气床垫户外箱包浙江自然

浙江自然专题研究报告：“垂直一体化+深度绑定大客户”的户外隐形龙头.pdf

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2021/08/10
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东方证券

浙江自然是户外运动用品制造细分领域的全球龙头之一，公司长期专注于充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。受益下游订单的持续增加，2017-2020年公司销售收入和净利润年复合增长14%与25%，2021Q1公司收入和净利润分别同比增长55%与60%。

标签：浙江自然充气床垫户外箱包

浙江自然专题研究：质地优秀的户外运动供应链企业，迎来高速发展期.pdf

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2021/07/29
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太平洋证券

浙江自然公司是一家有多年技术实力积累与技术壁垒，下游景气度高，且叠加产能处于释放周期的优质户外运动供应链企业。公司质地:1）公司主营户外运动产品代工制造（充气床垫，防水箱包等），核心客户为迪卡侬，SEAT0SUMT，INTERSP0RT等。2）盈利能力强:公司近三年平均毛利率39％，净利率23％。在A股代工制造企业中属于较高水平，与申洲国际（净利率22％），思摩尔国际（净利率24％）等优质企业处于同一净利率水平。3）技术积累深厚:公司高盈利能力主要来自于产业链的垂直一体化和长时期的技术积累与内部效率提升挖掘，公司深耕πPU薄膜及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等，...

标签：浙江自然充气床垫户外用品

浙江自然专题研究：户外代工第一股，利基市场下盈利能力强.pdf

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2021/07/07
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华西证券

浙江自然于2000年9月成立，主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。公司从最初做橡胶棉的充气床垫、逐步过渡到PVC类产品，目前以TPU产品为主;产能布局于越南、浙江台州、上海，2020年充气床垫产能为400万件，目前在TPU充气床垫市场占据半壁江山、但在非充气床垫仍有较大提升空间。

标签：浙江自然充气床垫户外用品

浙江自然深度解析：户外运动新兴龙头，开启新一轮成长曲线.pdf

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2021/06/08
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国信证券

浙江自然公司的产品基于TPU几项核心技术:TPU薄膜及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等，公司将以上技术应用于户外运动领域，当前的主要产品体系包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外用品，主要从事其研发、设计、生产与销售。公司主要客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等海内外著名运动品牌及商超渠道。基于研发与技术实力，产品类型有望快速扩充我们认为公司在TPU面料核心技术上的积累有望在多个品类上复制，公司专有的研发团队对于面料、工艺的理解深刻，积累了多项专利技术，当前的研发项目并不局限于公司现有的产品。另外...

标签：充气床垫户外箱包户外用品浙江自然

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