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煤化工行业专题研究报告：向上游去，暨新疆煤化工发展前景分析.pdf

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• 2024/03/13
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• 华创证券

煤化工行业专题研究报告：向上游去，暨新疆煤化工发展前景分析。在我们华创能源化工团队的2023年中策略和2024年度策略报告提到，从周期嵌套的角度，化工行业面临产业周期和产能周期向下的压制，资产回报率受到压缩。想要维持较好的ROE，化工企业从中长期来看需要做出三个努力：向上游走，布局资源一体化；向海外走，通过全球化布局降低交易成本；向深处走，提高产品附加值（技术/品牌）。本文是我们向上游部分的第一篇，主要阐述新疆作为煤炭保供基地发展煤化工的优势，是现代煤化工的掘金地。新疆煤化工发展非常重要的外部环境条件已经成熟。1）康波萧条和产能周期共同决定了煤炭盈利分配强势，煤炭价格中枢上行使得新疆煤炭的角色...