元利科技发展历程、主要产品、营收与产能分析

二甲酯二元醇行业龙头，持续开拓高附加值品类。

元利科技是二元酸二甲酯和脂肪醇行业龙头。公司是一家专业从事精细化学品研发、生产和经营的高新技术企业。公司主营产品包括二元酸二甲酯系列、二元醇系列、特种增塑剂系列、抗老化助剂系列、生物基系列、高性能聚合物系列等，广泛应用于交通运输、医疗卫生、电子信息、航空航天、新能源等领域。公司持续进行产业链延伸，2003 年公司进入增塑剂行业；2004年依靠酯化合成和反应精馏等核心技术，开发了二元酸二甲酯系列产品；2010 年进一步延伸产品产业链，开发了二元醇系列产品；2019 年登陆上交所主板；2020-2023 年确立建设智慧一体化光稳定剂项目和生物基材料项目；2024 年成立兴安盟元利生物科技有限公司后步入生物合成新领域。

目前公司拥有三个系列产品:二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品和增塑剂系列产品。二元酸二甲酯系列产品是己二酸副产品混合二元酸与甲醇进行酯化精馏制得，截至 2024 年底，产能10 万吨/年，在建产能6万吨/年；脂肪醇系列产品是以己二酸二甲酯、戊二酸二甲酯为原料经加氢精制后制得，截至 2024 年底，产能 4.7 万吨/年，在建产能3 万吨/年；公司增塑剂系列产品有 DCP 等多种产品，DCP 是对癸二酸生产过程中的副产品粗仲辛醇精制后与苯酐进行酯化制得，截至 2024 年底，公司增塑剂产能4.3 万吨/年，在建产能 6 万吨/年。

公司产品持续延伸，已成功培育聚碳酸酯二元醇、受阻胺类光稳定剂、生物基 BDO 等多类高附加值产品。公司开发了受阻胺类光稳定剂项目，3.5万吨设计产能于 2024 年 12 月建设完毕，2.5 万吨在建产能预计2026年年底建成投产。公司通过战略性的产业链垂直整合，形成了规模化、系列化、附加值和技术含量高的产业集群。通过构建“材料+应用”产业生态，公司已与下游领军企业建立深度的战略合作。

营收和毛利结构相对稳定。公司分项目营业收入和毛利表现相对稳定，2016-2025H1 二元酸二甲酯、脂肪醇和增塑剂业务营收占比均值分别为41.7%、30.9%、26.0%。2025H1 三大核心主业营收占比分别为41.2%、35.7%、18.0%。毛利表现上看，2016-2025H1 二元酸二甲酯、脂肪醇和增塑剂业务毛利占比均值分别为 44.5%、35.9%、18.3%。2025H1 三大核心主业毛利占比分别为 46.7%、33.3%、17.2%。毛利率方面，2016-2025H1 二元酸二甲酯、脂肪醇和增塑剂业务毛利率均值分别为 26.4%、30.5%、16.9%。2025H1三大核心主业毛利率分别为 20.1%、16.5%、16.9%。

营收稳健增长，盈利能力中枢有所走弱。公司营业收入由2016年的9.3亿元提升至 2024 年的 22.2 亿元，2016-2024 年CAGR 约11.5%；归母净利润由2016年的1.6亿元提升至2024年的2.1亿元，2016-2024年CAGR约3.5%。2025Q1-Q3，公司营业收入和归母净利润分别为16.5 和1.5 亿元，同比-3.7%和-2.9%。盈利能力方面，2016-2025Q3 公司盈利能力中枢有所走弱，2021-2025Q3 公司期间费用率维持在 8%以下。

公司光稳定剂系列产品产能持续扩张。光稳定剂能有效防止高分子材料因紫外线照射而老化，从而延长产品的使用寿命。材料寿命的延长，意味着资源消耗与碳排放的减少，是实现低碳发展的高效解决方案之一，公司光稳定剂系列产品可广泛应用于塑料、涂料、橡胶、纤维、胶黏剂等领域。公司潍坊昌邑下营基地 3.5 万吨/年受阻胺类光稳定剂项目于2024 年12月建设完成进入试生产阶段，并于 2025 年 4 月投资7.6 亿元推进2.5 万吨/年受阻胺类光稳定剂项目的建设工作，进一步巩固和提升公司的行业地位。