山推股份发展历程、股权结构、主要产品与收入分析

背靠山重集团实现业绩稳健增长。

1.推土机领域积淀深厚，跻身工程机械全球 50 强

山推股份成立于 1952 年，前身是烟台机器厂。1980 年由济宁机器厂、济宁通用机械厂 和济宁动力机械厂三家企业合并组建山东推土机总厂，并引进小松推土机技术，开始研制推 土机。公司于 1997 年在深交所挂牌上市，是山东重工集团权属子公司，总部在山东省济宁 市。经过数年经营，公司已成为全球推土机行业的领导者，也是全球工程机械行业的领先企 业。山推全系工程机械产品在全球享有盛誉，获得客户广泛认可，是全球建设机械制造商 50 强、中国制造业 500 强。

2.背靠山重集团庞大体系，山东省国资委为实际控制人

山东省国资委为实际控制人。山东重工集团、潍柴动力构成公司的控股股东，合共持有 股份总数约占总股本 40.07%。山东重工集团为最大控股股东，实际控制人为山东省国资委。 截止 2025 年半年报，公司其他主要股东为香港中央结算公司和全国社保基金，分别持股 3.57%和 3.84%。

背靠山东重工集团庞大体系，旗下品牌覆盖全球。山东重工集团总部位于山东济南，是 中国领先、在全球具有重要影响力的工业装备跨国集团。拥有潍柴动力、中国重汽、陕汽重 卡、潍柴雷沃智慧农业、山推股份、中通客车、法士特变速器、汉德车桥以及意大利法拉帝、 德国凯傲集团、德国林德液压、美国德马泰克、美国 PSI、法国博杜安等国内外知名品牌， 旗下上市公司 11 家、股票 14 支，全球员工 15.7 万人。

山重集团业务覆盖多领域。山重集团主营业务涵盖动力系统、商用车、工程机械、农业 装备、智慧物流、海洋交通装备等六大板块。重型卡车、重型发动机、重型变速器销量全球 第一，工业叉车、豪华游艇全球领先，农业装备、推土机等销量中国第一，能源电力系统销 量全球前三，中速船舶动力销量全球前三。产品销往全球 170 多个国家和地区。

山重集团收入规模超 5000 亿元。2024 年山东重工集团在复杂的内外部环境下，凭借 科技自强、全球布局、产业链协同和卓越运营，实现收入 5500 亿元，以及利润 281 亿元， 收入和利润双双增长。庞大的收入规模和持续的海外出口增长，奠定了其作为全球高端装备 制造行业领导者的地位。

山推股份与集团子公司协同竞争力显现。凭借山东重工集团的产业链垂直一体化优势， 山推股份在发动机、电控系统、液压系统、车桥、变速箱等关键领域与山东重工集团形成了 紧密的全球研发与技术协同，同时配合山推行业领先的“山推双变”传动系统与“四轮一带” 履带底盘件，真正实现了“发动机+电控系统+液压系统+传动系统+履带底盘系统”等零部件 的自主可控。通过深度的技术融合与匹配，山推的工程机械主机产品可实现相同效率下省油 15%，并形成了“智能、高效、省油、可靠”的显著差异化优势。

3.山推股份工程机械产品系列齐全

公司目前工程机械产品全面，覆盖推土机系列、道路机械系列、混凝土机械系列、装载 机系列、挖掘机系列等十多类主机产品和底盘件、传动部件、结构件等工程机械配套件，逾 930 款产品。公司现年生产能力达到 1 万台推土机、6000 台道路机械、500 台混凝土搅拌 站、15 万条履带总成、100 万件工程机械“四轮”、8 万台套液力变矩器、2 万台套变速箱。

公司是工程机械行业智能化的先行者，围绕矿山、土方、道路等施工核心场景，深挖客 户施工痛点，分别针对性打造了昆仑、盘古、轩辕三大智慧施工一体化平台，实现了“智能 设备+智慧平台+工艺工法”的深度融合，解决施工过程中成本高、效率低、管理难等痛点问 题，帮助客户持续优化降低施工成本、提高施工质量，满足不同场景的客户需求的同时，亦 丰富智慧施工产品型谱，增强了智慧施工产品的竞争力。截至 2025 年上半年，公司已累计 研发并量产包括智能化挖掘机、智能化装载机、智能化道路机械以及全球首台 AI 推土机等 超过 40 款智能化主机设备，累计完成超过 90 个智慧施工项目。

4.收入利润持续增长，工程机械销量创新高

业绩实现持续增长。公司受国内工程机械行业波动影响较小，营业收入与利润持续增长。 2019-2024 年公司营业收入持续增长，实现复合增长达 17.30%；其中，2024 年公司实现营 业收入 142.19 亿元，同比增长 25.12%；2024 年公司归母净利润达 11.02 亿元，同比增长 40.72%，主要经营指标水平创新高。截止 2025 年上半年，公司归母净利润达 5.68 亿元， 同比增长达 8.78%，保持持续增长。

毛利率和净利率稳步提升。2019 年以来公司毛利率和净利率受益于大型化和国际化稳 步提升。截止 2025 年上半年，公司毛利率和净利率分别达 20.16%和 8.13%，与 2024 年相 比略微增长。未来公司运营效率优化，盈利能力将持续提升。 持续降本增效，主要费用下滑。2019-2025 年上半年，公司期间费率稳中有降，管理费 率降低至 2.71%，处于较低水平；随着海外市场的开拓和产品展会发布宣传，销售费率小幅 上升达 3.91%；研发方面，截止 2025 年上半年，公司研发支出达 2.37 亿元，占营业收入比 重达 3.39%，费用率有所下滑，但研发投入绝对仍在增长。

公司工程机械销量创新高。工程机械行业经济运行正逐步向好，其中，国内市场正在复 苏，出口继续保持稳定增长。2024 年公司全年整机销量 20,143 台，实现高增长。同时， 2024 年净资产收益率继续提升，高达 21.03%，经营效益持续提升。

公司坚定全球化战略，海外收入持续增长。公司坚持将出口业务作为全公司的战略重心， 根据公司公告，截至 2025 年上半年，公司销售网络遍布全球 160 多个国家和地区，包括 154 家海外经销商与超过 520 家海外营业网点，并设立了 10 家海外子公司，推动经销商由单一 依靠推土机销售，向推土机、挖掘机、装载机等全产品系列销售转型。公司提速海外本地化 布局，启动建立印尼、泰国、澳大利亚及尼日利亚四家海外子公司。2024 年公司海外业务 的收入达 74.11 亿元，收入占比达 52.1%，海外业务增速与占比在国内同类型制造商中处于 领先水平。