十月稻田发展历程、股权结构与收入结构分析

农品新消费品牌，深耕健康饮食赛道。

1.发展历程：从田间到舌尖，从主粮创新者到行业标杆

回顾公司的发展历程，主要经历以下几个发展阶段： 1）阶段一（2005-2015）：入局与品牌初创。2005 年，公司创始人王先生及赵女士进入 厨房主食食品行业，开展原粮贸易业务；2011 年，创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌， 且开始与京东合作通过电商平台销售产品；2013 年，与天猫合作拓展电商平台；2015 年， 公司在五常的现代化生产基地投资，提供五常大米等产品。 2）阶段二（2015-2021）：产品拓展与融资推进。2016 年，公司在大米品类基础上，进 一步推出杂粮产品线；2017 年，产品品类延伸至干货，满足客户多样化的饮食需求；2018 年，推出“福享人家”品牌，为中国家庭提供物有所值的大米产品；2021 年，完成了 A 轮 融资及 B 轮融资，且公司在沈阳新民的现代化生产基地投产。 3）阶段三（2021-至今）：荣誉收获与产业整合。2022 年，公司获胡润研究院“胡润中 国食品行业百强榜”，并在中国完成沈阳新民、五常、松原、通河及敖汉五大产地整体布局；2023 年，十月稻田集团股份有限公司在港交所正式挂牌上市。2024 年，十月稻田获得“连 续五年东北大米全国销量领先”及“全渠道累计服务 1.3 亿中国家庭用户”的认证。

2. 股权结构：股权结构稳定，高管团队经验深厚

股权架构清晰，关系明确。公司股东构成多元化，主要包括：十月众鑫、十月稻田企 业管理等创始主体，王先生、赵女士等主要个人股东，以及 Generation Sigma HK、YF Mega Media (HK) 等众多战略投资机构。根据公司 2025 年半年报，十月稻田创始人夫妇王 兵和赵文君合计持股为 57.61%。

高管团队经验深厚，助力公司稳健发展。公司联合创始人王兵、赵文君于 2005 年 6 月进入厨房主食食品行业，在该行业拥有近 20 年的经验。2020 年 8 月获委任为公司高级 管理层后，董事长王兵负责公司的整体发展战略、业务计划等整体管理，执行董事赵文君 主导公司的品牌推广与市场营销。核心管理层成员在各自负责领域经验丰富，协同配合， 推动公司业务持续发展。

3. 收入结构：产品矩阵扩张，各渠道占比趋均衡

3.1 产品拆分：核心品类稳健提升，玉米产品后续发力

大米产品为核心营收支柱，玉米产品成为第二发展曲线。大米产品占据公司营业收入 主要地位，2020-2024 年大米产品营业收入分别为 18.7/28.9/36.2/38.3/40.1 亿元，占比分别 为 80.42%/80.36%/79.90%/78.70%/69.87%，2025 上半年大米的营收为 20.7 亿元，占比 67.46%。

近五年来大米产品为公司占比第一的品类，2023 年开始公司玉米产品逐渐发力加速放 量，营业收入由 2023 年的 1.31 亿提升至 2024 年的 8.15 亿，毛利率水平处领先地位。除大 米和玉米之外，十月稻田的干货产品稳健发展，营业收入由 2020 年的 0.88 亿提升至 2024 年的 4.46 亿。杂粮、豆类及其他产品近年来营业收入略有下降，于 2025 上半年回升，且 杂粮、豆类产品毛利率在公司品类中处于稳定高位。

3.2 渠道拆分：线上渠道助力营收增长，各类渠道占比趋均衡

公司的渠道模式分为线上、杂货零售、直接客户和经销网络：1）线上渠道主要包括 电商平台及在线自营店；2）杂货零售渠道主要包括 NKA 及 LKA；3）直接客户主要包括 餐饮公司、农作物公司以及其他企业和个人客户公司。公司通过建立广泛、多样化的销售 网络，以触达广泛的消费者，提升品牌声誉，巩固竞争优势。 线上渠道拉动公司营收增长，电商平台业务迅速发展。电商平台收入由 2020 年的 15.86 亿增长到 2023 年的 28.36 亿，连续四年占比总收入的 50%以上，主要系客户对电商 平台的产品需求日益增加。2024 年电商平台占比下滑，在线自营、杂货零售和直接客户的 占比逐渐提升，主要系公司调整渠道结构，减少了在低毛利渠道的投入，顺应消费习惯的 改变，调整在社交电商及部分新兴平台的自营店运营策略。