锅圈发展历程、财务与股权结构介绍

全国领先的社区餐饮零售企业。

1.发展历程：从火锅食材超市到国民社区央厨

锅圈：国内在家吃饭餐食产品的领先品牌。创始团队在餐饮行业摸索多年，2015 年发掘 供应链产业机会，创立锅圈并精准切入火锅、烧烤两大高标准化赛道，逐步拓展出即食、 即热、即煮、即配四大品类，覆盖八大细分领域。公司凭借高性价比和社区门店布局， 2023 年加盟门店数目突破万店。

2018 年之前：从餐饮到供应链，打磨锅圈商业模式。创始人早期从事酒水代理及火 锅餐饮，于 2015 年创立锅圈，面向 B 端提供餐饮供应。2017 年，公司转型 C 端， 在郑州开设首家零售店，提供一站式家庭火锅解决方案。凭借河南中原粮仓的区位 优势向外扩张，截至 2018 年门店数量破百，完成“供应链+线上+线下”的商业闭环。

2019-2022 年：天时地利人和下，锅圈实现快速拓店。2019-2022 年，公司先后完成 了数轮融资，资本注入快速支撑公司供应链、数字化发展，19 年成立上海总部及线 上 APP，21 年收购和一肉业、丸来丸去等工厂，进一步深入上游供应链。同时疫情 三年扰动下，居民在家吃饭场景增多，公司通过加盟模式实现快速开店，22 年底全 国门店数目超过 9 千家。

2023 年-至今：优化战略定位，调整后重新出发。23 年公司完成股份制改制，同年 11 月在港交所上市，但由于居民外出就餐场景恢复，且此前扩张速度过快，部分门 店经营质量下滑，公司报表亦对应承压。24 年公司深入推进战略调整，积极推进门 店调改，同时 C 端强化场景营销，推进爆品策略，开拓新产品、新场景，同时不断 加码 B 端业务，在此背景下公司经营实现改善恢复。

2.财务分析：24H1 触底企稳，24H2 步入改善，25H1 延续升势

营收：24 年门店小幅减少，但加盟单店企稳，加上 B 端业务贡献，公司整体营收触底回 升。2020-2022 年间，锅圈门店总数实现翻倍式增长，加上单店经营效率提升，带动营收 实现快速增长，而 23 年由于单店下滑较多，锅圈营收同比下滑 15.1%至 60.9 亿。24H1 公司经营承压，营收同比下滑 3.5%，而 24H2 经营调整下，同店恢复转正，同时门店回 归净增，最终 24H2 营收+14.1%，最终 24 全年整体营收同比增长 6.2％至 64.7 亿，其中 向加盟商销售 54.5 亿，同比增长 1.5％，其他销售渠道营收 8.7 亿元，同比增加 50.8%。

利润：供应链优化下毛利率整体向上，同时费用受益规模效应，公司盈利能力持续提升。 受益于一是自建供应链体系，二是规模效应不断体现，三是产品结构持续优化，2020-2024 年公司综合毛利率整体向上，从 11.1%大幅提升至 21.9%，24 年略有回落，主要是线上 爆品套餐前期引流存在一定拖累。而在费用方面，2021 年公司加快扩张速度导致费投增 加较多，2022 年以来伴随门店网络规模效应以及数字化运营，公司费用端保持相对平稳。 24 年销售费用提升，主系公司加大品牌营销，以及针对诸如抖音、直播带货、新店型等 销售渠道的建设投入；而管理费用回落，则是由于规模效应体现及上市开支费用减少。 最终 24 年公司实现核心经营利润（非国际财务报告准则计量）3.11 亿元，同比增长 3.1%。

25H1 经营更新：单店延续改善，利润表现超出预期。2025H1 实现营收 32.4 亿元，同比 +21.6%，其中加盟商/其他渠道实现营收 26.0/5.6 亿元，同比+11.0%/+125.1%；而开店方 面，加盟/直营门店为 10386/14 家，相比 24 年底净增加 251/净减少 1 家，其中加盟店中 乡镇店净增 270 家，城市店净减少 19 家。此外，公司 25H1 实现归母净利 1.83 亿元，同 比+113.2%；核心经营利润 1.90 亿元，同比+52.3%，超出此前预期，主要系 25H1 销售/ 管理费率分别为 9.5%/6.4%，同比-1.7/-1.7pct，规模效应得到明显释放。

3.股权结构：实控人持股集中，回购、分红动作积极

实控人持股集中，同时控股多家食材工厂。公司实际控制人为创始人杨明超及其一致行动人孟先进、李欣华，杨明超合计持有锅圈 28.87%的股权，三人合计持有公司 43.11%的 股权。董事长及首席执行官杨明超总 1994 年毕业于郑州大学中文系，后投身餐饮创业， 在火锅、烧烤食材供应链及门店连锁经营方面具备丰富经验，同时公司聘请多名外部职 业经理人，核心高管均长期深耕于市场开发、门店管理、信息技术等领域。此外，公司先 后并购和一肉业（牛肉加工）、澄明食品（火锅底料）、逮虾记（虾滑制品）等 6 家核心 食材企业，同时通过母公司上海锅圈实业收购华鼎冷链科技 100%股份，并介入宋河酒业 重整改造业务。

上市后多次分红、回购，积极回馈资本市场股东。分红方面，23 年分红比例 60％，24 年 进一步提升至 89％，当前公司现金流表现稳健，未来高分红水平有望延续。同时公司亦 积极推动回购工作，24 年以来累计实施 30+次股票回购。