绿茶集团经营模式、股权结构与经营分析

大众休闲餐饮品牌，直营模式加快扩张。

1. 休闲中式餐饮品牌，融合菜系走向全国

绿茶集团是内地知名休闲餐饮运营商。其价格亲民，菜品融汇各家，配以中 国风的装饰，为顾客创造价值。根据灼识咨询报告，2024 年，在中国内地 休闲中式餐厅品牌中，绿茶按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四，并 占据 0.7%的市场份额。多年来，绿茶始终不忘初心，受惠于中式融合菜灵 活多变的特色，定期更新菜单为顾客提供新颖且不断提升的用餐体验。 绿茶于 2008 年在浙江省杭州市西湖畔设立第一家绿茶餐厅，2010 年将业务 拓展至一线城市，陆续在北京、上海、深圳开设门店，2018 年在内地开设 门店达到 100 家，2024 年底门店数达到 465 家。

以中式融合菜为特色，兼顾创新与传统。绿茶每家餐厅提供 50 至 80 种菜 品，主要包括招牌菜、前菜、汤羹、主菜、素菜、甜品及饮品，广受中国内 地各地不同年龄段的顾客喜爱。绿茶设计的菜品享有充分的创作自由。由于 来自杭州，其菜单中随处可见杭帮菜及浙菜的影子，尤其是注重口味的平衡 和新鲜食材的运用。绿茶人均消费约为人民币 50 元至人民币 70 元，性价 比高。

全直营模式，到店与到家全场景覆盖。绿茶的收入主要来自餐厅经营及外 卖业务。从 2022-2024 年，堂食比重均超过 80%。公司发力外卖业务，外卖 占比持续提升，2024 年，公司外卖占比提升至 19%。

2. 创始人夫妇实际控股，管理层经验丰富

绿茶股权高度集中。IPO 后创始人王勤松先生及其全资控股公司 Yielding Sky、路长梅女士及其全资控股公司 Contemporary Global Investments 及 Time Sonic 将有权行使占本公司已发行股本约 54.29%的投票权。Time Sonic 为上 市公司控股股东，持股 54.29%。Time Sonic 注册在塞舌尔，其股东包括持 股 99.9% 的 Absolute Smart Ventures ， 以 及 路 长 梅 的 全 资 控 股 公 司 Contemporary Global Investments（持股 0.051%）和王勤松的全资控股公司 Yielding Sky（持股 0.049%）。Absolute Smart Ventures 是 East Superstar 的全 资子公司，East Superstar 由绿茶家族信托受托人 Vistra Trust 全资控股，而 绿茶家族信托委托人为王勤松和路长梅夫妇，受益人则为 Contemporary Global Investments 和 Yielding Sky。因此，王勤松和路长梅夫妇实际控制 Time Sonic 的 100% 权益。

高级管理层餐饮行业经验丰富。首席执行官王勤松与非执行董事路长梅在 餐饮行业拥有约 20 年经验，副总裁于丽影在餐厅运营方面拥有约 15 年经 验，熟稔业务管理，他们自绿茶集团创立起就任职于绿茶集团管理餐厅。非 执行董事刘盛先生有金融投资领域的丰富经验于金融投资行业拥有约 20年 经验。副总裁邰女士在加入绿茶集团之前，先后担任多家公司门店总经理、 区域运营经理、高级运营总监和副总裁。

3. 经营稳健，盈利增长

门店扩张驱动公司收入和利润增长。2024 年，公司实现收入 38.38 亿元， 同比增长 7%；归母净利润 3.50 亿元，同比增长 18%。2024 年收入和利润 增长主要由门店扩张驱动，部分被整体同店销售额下跌所抵销。

公司毛利率呈提升趋势，净利率与同店表现挂钩。公司毛利率从 2021 年的 63.1%提升至 2024 年的 68.9%，净利率从 2021 年的 5.0%提升至 2024 年的 9.1%。其中毛利率提升主要是由于 1）公司继续精简菜品，与供应商的议价 能力不断提高，以更优惠的价格获得原材料；2）公司不断努力寻找以较低 成本提供优质食材的供应商。

公司现金流充裕，ROE 高。公司 2023-2024 年经营现金流量均超 7 亿，现 金流充裕。2023 年 ROE 为 67%，2024 年 ROE 为 59%，处于较高水平。