北京人力发展历程、股权结构、经营业务与布局分析

资产重组助力人服行业龙头上市。

截至 2023 年 5 月， 资产置换、北京外企工商变更登记手续已办理完毕，置入资产为北京外企 100%股权。置出资产为 北京城乡商业集团有限公司，本次变更完成后，北京国管直接持有城乡有限 100%股权。公司名称 已由“北京城乡商业（集团）股份有限公司”变更为“北京国际人力资本集团股份有限公司”，并 于 2023 年 5 月 6 日取得新换发的营业执照。且经上海证券交易所办理，在 5 月 19 日证券简称由 “北京城乡”变更为“北京人力”。至此，人力资源龙头公司北京人力登录 A 股。

公司是国有控股背景。北京城乡和北京人力在资产置换前后均受北京国管控制，因此视为同一控制 下的企业合并。交易完成后北京国管直接持有城乡有限 100%股权，植入资产为北京外企 100%股权。 公司当前并无股权激励计划，为进一步推动公司股改，贯彻落实国家关于规范国有企业职工持股和 投资相关文件的精神，公司于 2012 年启动了清理历史形成的职工股的相关工作。但据公司 23 年半 年报以及《北京人力 2024 年度“提质增效重回报”行动方案》，公司为巩固长期可持续发展优势、 吸引和保留优秀管理人才，公司将积极筹划股权激励机制，稳步推进股权激励工作，并引入与投资 者利益关系更为紧密的考核指标。

业务范围广，传统业务与新兴业务两手抓。公司凭借在人力资源服务领域的先发优势、优质的客户 群体、强大的综合服务能力和丰富的行业经验，为客户提供人事管理、薪酬福利两大传统业务和业 务外包、灵活用工两大新兴业务，还包括人力管理咨询、法律咨询、背景调查、离职安置解决方案、 工会慰问解决方案、国际人才服务等。

业务稳健，增长空间足。2019-2022 年，北京外企收入分别为 160.11/180.97/254.21/318.55 亿元，资 产重组后 2023-2024 年，北京人力收入为 383.12/430.32 亿元。业务收入结构中，以业务外包为主要 收入来源，北京外企 19-21 年及北京人力 23-24 年业务外包收入占比皆超过 80%，且收入规模保持 增长态势。其余多项业务，整体保持良好势头，公司整体收入增长趋势较为稳健。其中 21 年灵活用 工业务受疫情和新就业形势影响，增势显著。伴随用工模式逐步变化，我们预计该业务条线仍将持 续增长。在收入结构中占主要地位的外包业务上，公司持续推动外包业务专业化发展，并强化招聘 能力、发展行业细分领域以及提升客户满意度，业务同样具备较好成长力。

人服行业顺周期增长，公司业务模式更具备全周期增长能力。企业招聘需求与失业率与宏观经济增 长息息相关，人力资源服务行业自身成长具备顺周期属性，未来经济若能实现加速回暖，企业招聘 需求有望提升，也将带动人力资源服务板块受益，行业规模有望提升。此外，公司的外包、灵活用 工业务也具备全周期增长能力，这类业务凭借其风险转移、降本增效、灵活安排等特性，具备了一 定逆周期增长能力，而且国内当前业务仍处早期发展阶段，未来成长空间良好。据金融界《人力资 源服务行业观察》，2024-2028 年外包等相关业务增速有望维持 13.9%。

产品线完善，实现企业一站式综合解决方案。公司深耕人力资源服务业多年，业务上已经积累了几 乎涵盖人力资源所有相关服务的产品，在 23 年，公司已建立包括基础人事、薪酬福利、业务外包、 灵活用工、出海等 11 大类、370 多个产品的丰富矩阵，并仍伴随市场细分领域发展而不断创新。公 司同时不断深挖市场需求，能够基于不同客户群体的多样性需求提供专业定制化、覆盖全生命周期 的人力资源综合解决方案，同时也在持续完善产品体系专业化建设。

服务于高知名度企业，长期耕耘客户积淀丰富。北京外企前身为北京市友谊商业服务总公司国内服 务部，是国内第一家从事人力资源服务的机构。长期工作中，公司服务触达客户范围广，服务累计 数万家客户和数百万中外人才，并通过自身及外企德科业务外包等服务长期积累了大量优质客户， 涵盖互联网、新能源、制造业、物流等众多行业，如华为、阿里巴巴、滴滴出行、顺丰速运、美团、 中粮、苹果、三星、谷歌等高知名度企业。优质客户的稳定需求则成为了公司业务收入的重要支撑。 公司全国范围内服务网络已覆盖 400 多座城市，触达 100 余个国家及地区，可实现“一地签约、全 国服务”。同时，公司服务质量也受其客户认可，如公司重要大客户华为曾颁给其“最佳交付奖”。

聚焦大客户管理，稳存量拓增量。针对优质大客户，公司通过成立大客户管理部，不断优化管理机 制和销售策略，统筹集中资源优势，为大客户提供综合的解决方案，整体提升服务响应速度和业务 办理效率。针对存量客户，公司利用业务完善优势和专业性，不断深挖客户需求，增进客户粘性， 吸引客户续费并购买公司其他业务产品，使其发展为增量客户，提高粘性和渗透率。公司通过品牌 营销推广行业场景化解决方案，挖掘潜在客户，不断开拓新业务；通过数据挖掘及数据分析，构建 客户画像，实现精准营销，提高产品与服务的销售成功率。 与客户战略合作下，造就专业互补与深度合作。公司凭借自身在人力资源服务市场的专业性优势， 已赢得多类客户信赖，并从单一业务关系走入战略合作，实现 1+1>2 的效应。例如公司外企德科已 与华为及德科集团签订全球合作战略协议，期待共同推动数字化转型，并步入全球合作布局。公司 还与元隆雅图签署战略合作协议，北京人力为元隆雅图提供企业员工福利等领域业务支持，元隆雅 图为北京人力提供创意策划等领域支持，以满足北京人力及其客户需求。另外，公司也有和京东方 等的战略合作协议，都有望发挥各自优势相互补充、扩展业务链条。 深耕行业四十余载，品牌影响力足。公司长期耕耘行业，结合国有控股背景优势，在长期业务发展 中积累了广泛影响力。品牌优势显著。人力资源服务行业重视资源的获取和积累，业务打磨通常需 要长时间的沉淀，公司经过数十年的发展，已获得多类名誉和奖项，且结合多领域综合服务能力， 在业内脚根扎稳，未来也有望收获更多行业增长机遇。

当前市占率相对较高，且未来有望进一步提升。公司当前作为行业内龙头企业，业务规模体量相对 较高，和上海外服、中智股份同属行业领先公司，科锐国际起步较慢，但在行业细分领域具有一定 的竞争优势。2024 年中国人力资源服务市场集中度 CR3 预估超过 2.8%，我国人力资源服务行业尚 处成长阶段，在业务能力、发展成熟度相较国际水平存在差距。人力资源服务市场属于新兴的、发 展潜力大的行业之一。随行业持续发展，业务逐步规范，头部企业市占率有望进一步提升，行业未 来市场规模有望增长。而公司作为拥有全国服务能力、多业务服务能力、一站式综合解决能力、品 牌影响力高的国内人力资源服务企业，收入有望快速增长，进而使市占率得到进一步提升。

德科助力下实现国际化业务布局。外企德科（FESCO Adecco）是北京外企 FESCO 与全球人力资源 服务行业领航者瑞士德科 The Adecco Group 成立的一家中外合资人力资源服务企业，由公司控股、 德科集团参股，外企德科主营专业外包业务。双方通过优势互补，整合客户资源，依托全球化的资 源和服务平台，融合本土网络优势，扩大业务范围，为客户提供全方位的人力资源解决方案。公司 也在持续深化世界人力资源服务行业龙头企业瑞士德科集团的合资合作，引入先进管理理念、模式、 工具，借助德科集团在全球 60 余国家和地区的业务网络，为中国企业“走出去”提供配套人力资源 服务咨询和落地保障，也在积极拓展海外服务、加快自身国际化发展步伐。 积极推进数字化转型，降低成本投入。公司多年坚持“市场化、专业化、数字化、国际化”的战略 方向，不断加强数字化建设，借助数字化手段，提高系统数字化水平，成功上线全国共享业财平台 并积极探索 AI 赋能产品。 业务方面，公司销售中会利用数据分析等方式构建客户画像提高销售成 功率。管理方面，通过设立业务支持部、搭建外包数字化管理平台等方式助力业务高效增长。公司 也还在持续深化招聘、健康管理、财税薪酬管理、员工福利关怀等多产品领域的数字化场景建设， 为客户提供全面的数字化人力资源服务解决方案。