国内大模型瓶颈及商业化难点在哪？

国内大模型的瓶颈，以及国内商业化的难点。

1.国内大模型瓶颈：核心依然是算力受限，从而导致技术路线创新缓慢

我们认为，制约国内大模型发展的瓶颈有四个，其中高性能算力是最核心的根源。1）瓶颈#1：高性能算力受限，单集群大小受限。不可否认，国产算力已经有了突飞猛进的进展，25 年 5 月发布的 718B 参数稀疏 MoE（推 理激活 39B）模型 Pangu Ultra 完全在 910B 平台上完成了训练，并实现 6K Ascend NPUs 上 30.0%的模型浮点运算利用率（MFU）和 1.46M 的每秒 token（TPS）。然而，目前仍然 有相当一部分的国内模型是在 Nvidia 的 GPU 以及 CUDA 生态上训练的。由于宏观等因素， 国内相比海外在Nvidia GPU的先进性以及单集群大小上有较大差距（高性能GPU的代差， 以及节点内 scale up 和节点间 scale out 的差距），即使国内外采取相同的技术路线，在实 际工程实现上依然存在较大算力局限，瓶颈凸显。

2）瓶颈#2：国内高价值用户数据或较少。我们认为，大模型产品或沿袭了互联网产品路径：先占据用户心智，再放大头部效应。头 部效应能够吸引正向的用户反馈，反过来帮助产品迭代。例如，在 Google Search 里，用 户遇到无关结果会先反思并修改关键词，从而持续向 Google 输送高质量关联性数据；而对 于 Bing Search，在相同情境下，用户却把责任归咎于 Bing“不够好用”，从而转向更为头 部的“Google Search”。大模型领域亦然，若一般模型失准，用户直指模型缺陷，而当 ChatGPT、Claude 出错，用户本能调整 prompt，继续贡献正向迭代样本。这样，头部模 型汇聚全球场景数据并形成正向循环，而国内模型多依赖本土使用习惯，高价值用户数据 相对稀薄，迭代速率受限。Kimi 通过投流扩张并无误，但 DeepSeek 选择先拉升模型智能， 更贴近破解这一数据瓶颈的核心路径。

3）瓶颈#3：全球头部模型愈发闭源，国内资源受限大多跟随。海外头部厂商继续在模型架构上递进创新，但创新日益闭源。OpenAI o 系列向外界展示了 “强化学习”的新迭代范式，却未透露核心工程框架。国内 DeepSeek、Kimi 等在“强化 学习”大方向的指导下，摸索出了高效的强化学习路径，但时间上略落后于海外。此外， 学术界虽然持续输出开源论文与权重，但算力、数据、工程体系与 OpenAI、Anthropic 等 模型巨头不在同一数量级，论文里的 SOTA 成绩在大规模推理场景仍需依赖头部闭源模型 落地。国内团队在缺乏对等资源、工程试错成本高的情况下，大多只能沿主流路线做跟随 升级，较难对闭源壁垒形成有效反制。

2.国内商业化难点：模型仍有差距，且用户付费习惯一般

国内商业化难点，我们认为表面在于用户付费情况一般，本质在于模型相比海外仍有差距。 1）用户付费情况：从表 16 的分析中可以看出，国内 AI 应用收入 Top 31 产品中，有 24 个 产品为出海，出海占比为 77.4%。以收入排名第三的睿琪软件（Glority LLC）和旗下 App 为例，海外应用为 PictureThis，国内为形色。形色在 App 内部未找到明显的收费入口，而 PictureThis 在首次打开 App 时即显示订阅信息（从 App 精致度和更新频率上，PictureThis 优于形色）。另一家 AI 数字人公司 HeyGen 2020 年注册主体诗云科技（深圳）有限公司， 同时把运营和融资中心放在洛杉矶。23 年 12 月，境外新股东 Conviction Partners 入局， 接替了原本由红杉中国占据的董事席位，并实现资本结构、董事会席位与注册地址三线同 步“去中国化”，专注做海外商业化。2）模型差距：在上一节“国内大模型瓶颈”已经阐 述，一方面国内模型相比海外头部仍有差距，另一方面国内模型头部的 DeepSeek 是开源 免费的，两因素叠加，进一步降低了国内用户的付费意愿。

国内商业化突破点：多模态应用先行，实现单点到多点扩张

多模态是国内 AI 应用商业化的突破点，互联网厂商依托自身场景和资源获得先发优势。从 表 16 的分析中可以看出，国内 AI 应用收入 Top 31 产品中，有 21 个产品为多模态，多模 态占比分别为 67.7%，成为了国内 AI 应用的主要商业化形态。其中商业化的典型是快手可 灵，可灵于 2024 年 6 月上线，10 个月实现年化收入 1 亿美金，25 年 4-5 月两个月的月度 付费金额均超过 1 亿人民币，商业化进展迅速。此外，美图的各系列产品也都获得了较好 的商业化变现。对于后续国内商业化，我们认为：1）多模态依然是重要的产品形态，相关 的应用均有机会实现比纯文本形态更好地商业化落地。2）天然有着多模态应用场景的互联 网公司具有较大优势，如美图的图像处理、快手的短视频等场景。3）可灵单点获得成功， 后续更多类似的国内多模态应用有望带来持续的商业化多点扩张。