龙迅股份发展历程、股权结构及财务分析

行业崛起之星，致力于高速混合信号芯片领域。

历经多个发展阶段，逐步占领国内汽车电子行业领先地位，于 2024 年成立车载事 业部。龙迅股份自 2006 年成立以来，经历了多个重要的发展阶段。公司最初专注于高 速混合信号芯片的研发与销售，致力于为高速互通互联、高清多媒体显示及显示驱动提 供全面的解决方案和技术支持。2015 年，公司完成了股份制改革，建立了完善的公司治理结构，为后续的快速发展奠定了坚实的基础。2016 年至 2022 年，龙迅股份不断加大 研发投入，拓展产品线，凭借卓越的技术实力和丰富的产品组合，成功赢得了众多全球 知名企业的信赖，业绩实现了显著增长。2023 年 2 月 21 日，公司在科创板成功上市， 这为公司带来了更广阔的发展平台和更多的资金支持，进一步推动了技术创新和市场拓 展。2024 年，公司成立了汽车芯片和系统解决方案事业部，旨在扩大在车载娱乐系统、 座舱显示和 ADAS 解决方案领域的领先地位。此外，为积极拓展海外市场，公司在新加 坡设立了全资子公司，逐步发展成为在高速混合信号芯片领域具有较强竞争力的企业。

股权结构集中，实控人产业背景丰富。公司控股股东、实际控制人为陈峰，并任公 司董事长、总经理职位。陈峰先生曾任中国电子科技集团公司第三十八研究所系统工程 师，后在美国俄勒冈科学与技术研究生院电子工程专业攻读博士学位，曾在英特尔公司 任资深设计工程师、高级设计工程师、高级主管工程师等，具有丰富的产业实践经验和 国际视野。截至 2024 年报，陈峰直接持有公司 37.64%股份，此外，股东邱成英为陈峰 母亲，其所持 3.46%股份的股东表决权已不可撤销地委托给陈峰，同时陈峰控制的合肥 芯财富信息技术中心持有公司 3.32%股份。因此，陈峰直接和间接控制的公司股份比例 为 44.42%。

公司盈利能力持续增强，业绩表现良好。得益于行业趋势与公司战略的双重驱动， 近年来实现了持续的增长态势。在营业总收入方面，除 2022 年受产品结构变化、宏观 经济环境等因素影响而导致增长平缓外，整体年增长率都在 30%以上。2023 年，公司的 营业总收入达到了一个新高点，超过 3 亿元，同比增长率接近 40%，实现了强劲增长。 进入 2024 年，高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片的营业收入较上年相比增 长速度分别达到 43.35%与 17.20%，整体营业收入同比增长率接近 45%，显示出公司继 续保持稳健增长的势头。在归母净利润方面，2018 年至 2021 年增幅显著，2023 年实现 触底反弹，2024 年持续向好。归母净利润的大幅提升不仅受益于营业收入的强劲增长， 还来源于规模效应进一步降低了单位成本，以及有效的费用管理措施。

行业壁垒较高，毛利率优势明显。尽管在 2020 年受到行业竞争压力和产品销售结 构的影响，各类产品的毛利率降至 55-60%的区间，但这一水平仍处于行业较好范围。这 归功于公司的高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片产品具有较高的技术含量和 行业壁垒，使其在细分市场中具备较强的竞争优势。具体来看，公司的显示处理芯片和 高速信号传输芯片的毛利率通常高于视频桥接芯片。公司在汽车电子等新兴领域的积极 布局，以及对 4K/8K 超高清视频信号桥接芯片的研发和量产，进一步增强了其市场竞争 力。此外，公司持续加大研发投入，推出新产品，不断增加高附加值产品的占比。公司 在 2024 年实现了 55%的毛利率与 31%的净利率。随着高毛利率的显示处理芯片和高速 信号传输芯片的放量、迭代和升级，公司综合毛利率仍有上升空间。

费用率呈下降趋势，研发投入持续增长。2019-2024 年间，公司整体费用率分别为 43.9%、46.8%、32.5%、32.4%、33.70%和 29.90%，呈现显著下降态势。这主要得益于 有效的成本控制措施以及规模效应的逐渐显现。尽管随着收入增长，研发费用率有所降 低，但研发费用仍保持增长，显示出公司致力于通过创新来保持技术领先地位的决心。

存货规模长期较高，周转率低于行业平均水平。在 Fabless 经营模式下，公司专注 于芯片的研发设计与销售，将生产环节外包给专业的晶圆制造和封装测试厂商。随着业 务规模的扩大，公司的存货规模相应增长，公司存货周转率从 2018 年的 1.07 次/年至 2024 年的 2.21 次/年，这主要由于公司产品种类丰富，拥有产品型号超 140 种，且生命 周期较长，需要维持一定水平的原材料和成品库存以满足客户的多样化需求。此外，为 了应对 2021 年的全球半导体行业供应紧张，公司适度增加了库存；2022 年之后则因新 增先进制程晶圆库存及备货增加，加之行业整体景气度的变化，使得存货进一步累积， 影响了周转速度。2023 年之后，受公司改善存货周转措施的影响，如优化库存管理、加 强销售预测、改进供应链管理等，存货周转状况有所恢复且趋势向好，2024 年的存货周 转率有所回升，显示出持续的好转迹象。