龙迅股份主要产品、股权结构及财务分析

专注于高速混合信号芯片研发，七大领域共同发展。

龙迅股份专注于数据/视频传输、视频处理和显示驱动等系列芯片及IP的研发设计，为高速互通互联、高清多媒体显示及显示驱动提供整体解决方案和技术支持。公司成立于 2006 年，经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力，目前已拥有超过 140 款不同型号的芯片产品，可全面支持HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种信号协议。公司已成功进入多家国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

行业成长动力十足，目标市场空间百亿以上。公司产品广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边、5G及AloT等多元化的终端场景。根据公司招股书援引 CINNO Research，2025 年全球高清视频桥接芯片市场规模预计将达到 55.74 亿元，对应 20-25 年 CAGR 达到20.02%；2025年全球显示处理芯片市场规模预计将达到 55.76 亿元；2025 年全球高速信号传输芯片市场规模预计将达到 63.37 亿元，对应 20-25 年 CAGR 达到13.17%。由此得到，公司25年目标市场空间达 175 亿元。 中国大陆领先的高速混合信号芯片企业，竞争地位凸显。根据公司招股书援引CINNO Research 统计，（1）2020 年公司占全球高清视频桥接芯片市场4.2%的份额，排名居于第六位，在中国大陆公司中排名第一。在中国大陆高清视频桥接芯片市场中，公司占比 6.2%，排名居于第五位。（2）2020 年公司占全球高速信号传输芯片市场 0.9%的份额，排名居于第八位，在中国大陆公司中排名第二。在中国大陆高速信号传输芯片市场中，公司占比 3.3%，排名居于第六位。

公司高管和核心技术人员均为公司初创时期加入团队的成员。公司控股股东、实际控制人为董事长 FENG CHEN 先生，美国国籍，中国永久居民，博士研究生学历，曾任职于中国电子科技集团公司第三十八研究所系统工程师、英特尔资深设计工程师等职位。自 2006 年 11 月起担任龙迅股份董事长、总经理，获得多项荣誉，包括"中国侨界贡献奖"、“安徽省技术领军人才”等。截至24 半年报，FENGCHEN及其一致行动人控制公司 42.22%股份。公司核心技术人员分别为FENGCHEN、苏进与夏洪锋。苏进与夏洪锋均于 2007 年加入龙迅，均为公司资深技术人员。苏进历任龙迅股份数字设计部工程师、部门经理、技术总监、研发部总监、副总经理，现任龙迅股份董事。夏洪锋历任龙迅股份模拟设计工程师、数字设计工程师、版图设计部经理、模拟 IP 设计部经理、研发部副总监，现任公司工程部总监。

公司克服行业下行环境影响，实现业绩较快增长。2023 年，相较于高性能计算和汽车等领域仍保持的较强需求，手机、PC 等消费电子需求依然疲软，但公司有效克服了半导体下行周期、行业景气度结构化明显和行业竞争加剧的不利影响，围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展，进一步扩大客户群体覆盖度，实现了公司整体业绩的较快增长。 营收方面，公司 2019-2023 年营业收入分别为1.05/1.36/2.35/2.41/3.23亿元，对应同比增速 29.54%/30.10%/72.63%/2.61%/34.12%。公司在24H1 营业收入迎来爆发式增长，实现营收 2.22 亿元，同比增长达到 65.61%。公司在23 年及24H1营业收入大幅增长的原因在于：1）公司研发的 4K/8K 超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，满足了新一轮4K/8K显示器的升级换代需求以及 AR/VR、超高清商业显示的市场需求。2）布局汽车电子，积极拓展业务领域。汽车电子作为公司重要的业务拓展方向，公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中已有 8 颗芯片通过 AEC-Q100 认证，该领域的业务规模快速上升。2023年，公司积极开展与车厂、Tier1 厂商的合作，积极拓展客户的同时，积极推进ASPICE系建设和 ISO26262 标准认证。公司开发的车载 SerDes 芯片组已如期进入验证测试阶段。公司不断拓展海内外市场，归母净利润持续上升。公司2019-2023 年归母净利润分别为 0.3/0.4/0.8/0.7/1.0 亿元，同比增长 31.6%/6.5%/137.9%/-17.7%/48.4%。24H1公司归母净利润达到 0.62 亿元，同比上升，yoy+48.04%，主要由于公司持续拓展国内外市场，订单量大幅增加。为进一步拓展海外市场，提高全球供应链采购能力，提升国际市场占有率及公司整体抗风险能力，提高市场竞争优势，公司于2023年12月 22 日在新加坡设立了境外全资子公司 LONTIUM SINGAPORE PTE.LTD（2024年8 月 20 日更名为 ADVANCED CHIPLET TECHNOLOGY PTE.LTD），有望助力公司国际化的长远发展。

公司毛利率优势较大，明显处于行业领先地位。公司的高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片产品具有较高的技术含量与壁垒，在所属细分市场领域具有较强的竞争优势，因此与可比公司相比，公司综合毛利率较高。分业务来看，公司高速信号传输芯片的毛利率普遍高于高清视频桥接及处理芯片的毛利率。

公司费用率呈下降趋势，持续加大研发费用。公司2019-24H1 年整体费用率为43.90%/46.83%/32.47%/34.80%/33.70%/28.56%。在公司所有费用中，研发费用占比最大，且研发费用逐年增加。而销售费用率、管理费用率和财务费用率分别保持在较低水平，且保持稳定。公司 2019-2023 年研发费用不断提升，24H1 研发费用占营业收入 20.94%，同比增长 55.01%，公司持续稳定的加大各产品领域的研发投入，稳步提升核心竞争力。

公司存货周转天数连续下降，营运能力持续提升。2020 年至今，随着营收规模扩张，公司存货规模波动上升，处于扩张趋势。2022/2023 年末及24H1季度末，公司存货周转天数不断下降，分别为 257/191/172 天，体现公司营运能力持续提升。公司有效控制应收账款回收风险，24H1 订单大幅增加。公司以款到发货的结算方式为主，因此 2019 年至 2023 年末收账款账面价值较小。24H1，公司应收账款规模快速提高，达到 2813 万元，应收账款周转天数也达到14 天，主要由于公司24H1业绩快速增长，持续拓展国内外市场，订单大幅增加。