稀土分类、产业链、供给、属性及价格情况如何？

稀土行业集中度提升，供需格局有望改善。

1.稀土：战略性矿产资源，中国全球唯一全产业链覆盖

稀土是元素周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，因其独特的电子层 结构和优异的磁、光、电等物理和化学特性，被誉为“21 世纪的战略元素”、“现 代工业的维生素”和“新材料宝库”。 按稀土硫酸盐溶解度的差异，可以分为轻稀土（铈组稀土，包括镧、铈、镨、钕、钷、 钐、铕）和中重稀土（钇组稀土，包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。 这两类稀土无论在储量分布上还是在终端应用方面都有显著不同，轻稀土在应用领 域上较重稀土更为广泛、用量更大；而中重稀土则集中应用于航空航天、军事国防及 新材料合成等高科技领域，较轻稀土更稀缺、单价更昂贵。

稀土的产业链模式较为稳定，一般包括 5 个上下游环节：开采选矿、冶炼分离、功 能材料制备、终端应用、循环回收。其中，开采选矿和冶炼分离属于通常意义上的稀 土上游原料供应环节；中游功能材料制备是对稀土原料的进一步制备形成稀土永磁、 催化、储氢、抛光和发光等功能材料；下游应用于多种终端产品，应用领域包括航空 航天、新能源汽车、风电设备、电子信息、石油化工、冶金等，循环回收则是从稀土 生产废料或末端废料中回收稀土资源并进行循环再生利用。在整个稀土产业链中，上 下游各环节的关系紧密，任何一个环节的变动都会对整个产业链格局产生重大影响。

美国、澳大利亚具备稀土矿开采能力，英国可以生产稀土金属，法国、爱沙尼亚具备 稀土冶炼分离能力，德国拥有稀土永磁体生产能力。在东南亚国家中，马来西亚和缅 甸具有稀土开采和冶炼分离能力，越南能够生产稀土金属和永磁体。此外，日本在稀 土产业链下游的稀土金属和永磁体环节具备生产能力，俄罗斯、印度也能够进行稀土 开采和冶炼分离，非洲国家布隆迪具备稀土矿开采能力。目前，我国是全球唯一具备 稀土全产业链产品生产能力的国家。

稀土作为全球争夺的战略性矿产资源，在航空航天、国防军工、电子信息、新能源等 高精尖产业发挥着重要作用。随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，全球供应 链安全风险凸显，大国资源安全保障重点也从大宗矿产向关键矿产转移。在此背景下， 稀土的战略价值迅速提升，战略地位进一步凸显，已经成为大国资源竞争和产业博弈 的重要对象。 稀土供给安全不仅由资源内部安全决定，还受到政治、经济、技术、环境等外生安全 问题的影响。为此，我国政府出台了多项政策以保障稀土供给安全、推动中国稀土产 业健康可持续发展。中国稀土产业相关政策大体可分为产业政策、贸易政策、管制政 策与储备政策，共同构成稀土供给安全政策体系。 其中，产业政策主要针对稀土产业的结构优化问题；贸易政策主要针对稀土产品的进 出口的失衡问题；管制政策主要由标准管制、开采管制、环境管制、税费管制等政策 组成，从多方面对稀土产业的发展进行调控，保障稀土供给安全；储备政策主要针对 稀土供应链的韧性问题。通过政策的组合拳，从而提升我国对全球稀土矿产资源的治 理能力，提高在全球稀土价值链的话语权。

2023 年 12 月，商务部和科技部联合发布了最新版《中国禁止出口限制出口技术目 录》，明确了稀土技术的出口限制。其中，涉及稀土的禁止出口技术包括稀土萃取分 离工艺技术、钐钴/钕铁硼/铈磁体制备技术、稀土硼酸氧钙制备技术等，限制出口技 术包括离子型稀土矿山浸取工艺、稀土萃取剂的合成工艺及配方、金属材料的稀土改 性添加技术等。

目前，我国进口稀土类型以上游稀土矿和稀土化合物为主，出口主要类型为下游稀 土合金及永磁制品。根据海关总署统计，我国进出口的稀土类型包括包括稀土金属 矿、稀土金属、稀土化合物和稀土合金及永磁，其中，稀土化合物又包括氧化稀土、 氯化稀土、氟化稀土、碳酸稀土等。自 2018 年起，我国稀土进口数量超过出口数量， 且进出口产品结构明显分化。2023 年我国累计进口稀土 17.4 万吨，偏上游的稀土金 属矿和稀土化合物分别占比 38%、61%；累计出口稀土 7.1 万吨，主要是中下游制 品，其中稀土金属和稀土合金及永磁合计占比 84%。

2.开采分离严控指标，行业重组提升集中度

中国稀土资源储量和产量占比世界第一。世界稀土资源丰富，但分布不均，近 93% 的稀土探明储量集中在中国、巴西、俄罗斯、越南、美国和澳大利亚等少数国家。据 USGS 统计，截至 2023 年底，全球稀土资源总储量约为 1.1 亿吨，其中我国储量达 到 4400 万吨，占比约 40%，居于全球首位；从稀土矿产量上来看，2023 年全球稀 土矿产量为 35 万吨，其中我国矿产量达到 24 万吨，占比 69%。中国稀土储量、产 量优势明显，为国家战略资源保障提供了有力支撑，有利于维护国家安全和经济发展。

中国稀土资源品种丰富，目前已发现 16 种稀土元素形成的矿物或矿石（钷尚未发现天然矿物）。按照稀土矿成因，国内具有工业价值的稀土矿床类型可划分为内生、外 生与变质矿床 3 个大类以及 7 个亚类。其中，轻稀土矿床以碱性岩-碳酸岩型为主， 花岗岩型次之；重稀土矿床则大多为砂矿型和风化壳离子吸附型。

中国稀土分布呈现“北轻南重”特点。岩矿型轻稀土矿集中分布于华北（内蒙古包头 白云鄂博，中国轻稀土的主要生产基地）、华东（山东济宁微山湖）与西南（四川冕 宁与德昌、云南楚雄牟定和德宏陇川）这 3 个地区；离子型重稀土矿易采易提取，且 总量相对可观，主要分布在华东（江西赣州寻乌与龙南、福建龙岩永定与三明宁化） 和中南（广东梅州大埔与河源东源、广西崇左江州和贺州、湖南永州江华）地区。 其中，白云鄂博是世界最大的氟碳铈矿和最重要的独居石矿产地，最新发现的白云钇 钡矿也是世界上首次发现的氟碳酸盐重稀土新矿物；磷钇矿和风化壳淋积型矿（也即 离子吸附型稀土矿）是我国特有的新型稀土矿物。

国内稀土开采和冶炼分离实行总量指标控制，重稀土指标保持平稳。2011 年，国务院发 布了《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，提出要严格控制稀土开采等一 系列产业健康发展指导意见；2021 年，工信部发布了《稀土管理条例（征求意见稿）》， 明确稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度。 2019-2023 年，中国稀土矿产开采和冶炼分离总量控制指标平稳增长。其中，2023 年稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 25.5 万吨和 24.4 万吨，分别同比增长 21.4%和 20.7%。从稀土类型看，轻稀土开采指标 2019-2023 年均复合增长率为 20.2%，增长较快，而重稀土开采指标则一直处于持平状态。 国内稀土产业加速整合，开采冶炼指标由各大稀土集团高效分配。 2021 年，中铝集团、中国五矿、赣州市人民政府等进行相关稀土资产的战略性重组， 组建成立中国稀土集团，原先六大稀土集团（北方稀土、中铝集团、中国五矿、南方 稀土集团、广东稀土和厦门钨业）进一步整合为四大集团，分别是中国稀土、北方稀 土、广东稀土、厦门钨业。 2023 年 9 月，厦门钨业与中国稀土集团签署《合作框架协议》，拟成立两家合资公 司，前者持股 49%，后者持股 51%，共同合作运营厦门钨业控制的稀土矿山和稀土 冶炼分离产业。2023 年 12 月，广晟集团将其直接持有的广东稀土集团的 100%股权 无偿划转至中国稀土集团，至此行业格局基本演变为一南一北两大集团。 据工信部和自然资源部，2023 年各大稀土集团的指标分配情况如下：轻稀土开采方 面，北方稀土拥有 17.9 万吨，占轻稀土总指标的 75%，其它均为中国稀土所有；中 重稀土方面，中国稀土拥有 1.3 万吨，占总指标的约 68%，其他为厦门钨业、广东 稀土所有；冶炼分离产品方面，北方稀土分配最多，共拥有 16.3 万吨，占总指标的 67%，中国稀土拥有 6.6 万吨，占总指标的 27%，其他为厦门钨业、广东稀土所有， 分别占总指标的 1.6%和 4.4%。

2024 年合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 270000 吨、254000 吨，相较 2023 年全年分别增长 5.88%和 4.16%。其中，岩矿型开采总量指标为 250850 吨， 相较 2023 年增长 6.36%，离子型开采总量指标为 19150 吨，与 2023 年保持一致。

稀土行业除具有资本密集属性外，还具有技术密集属性，在矿石采选、分离、冶炼等各个环节均具有较高的技术要求。 稀土的生产一般包括采选、精矿分解、冶炼分离（湿法冶金）、火法冶金等环节。原 矿首先经过选矿设备处理后得到稀土精矿，精矿经过酸法或碱法分解为混合稀土化 合物，通常为碳酸稀土和氯化稀土，再进一步湿法冶金分离纯化为高纯稀土化合物， 最后通过火法冶金（熔融电解或热真空还原）制作为高纯稀土金属。 稀土矿采选是分离提纯的基础，轻重稀土各自采用不同的采选方法。 矿物型稀土矿（轻稀土为主）常和一些含稀土元素的矿物伴生在一起，如氟碳铈矿与 褐帘石、硅铈石、氟铈矿等，这些稀土矿性质相近，组分复杂，工业生产中最常用及 最有效的方法是浮选，并辅以磁选和重选。 离子型稀土矿（重稀土为主）则以湿法冶金方法为主，根据矿石中稀土以离子相稀土 为主的特点，我国一般采用电解质进行离子交换浸取稀土的方法，并从最初的桶浸逐 步发展至池浸、堆浸和原地浸取。浸取剂也从最初的 NaCl 发展到(NH4)2SO4，再到 现在的复配浸取剂和抑杂浸取剂。

稀土分离提纯工艺复杂，溶剂萃取法是当前主流工艺。受镧系收缩等因素影响，稀土 各元素性质极为相似，而稀土精矿分解后所得到的混合稀土化合物中伴生杂质元素 较多，分离提纯极为困难。经典的稀土分离提纯方法有化学沉淀法、离子交换与吸附 法、萃取色层法、溶剂萃取法、液膜分离法等，其中，溶剂萃取法利用组分在有机溶 剂中溶解度的差异分离元素，具有选择性好、处理量大、连续作业、产品纯度高，已 发展为主流工艺。

价格方面，受到周期性过剩的影响，2023 年稀土价格指数由年初的 297.02 下降至 年末的 198.03，降幅约为 33%，年内价格指数最低点下探至 187.42，稀土行情整体 走低。2024 年，前三季度稀土产品价格一直处于波动状态，Q1、Q2、Q3 平均价格 指数分别为 166.39、168.48、164.44，进入第四季度，部分稀土产品价格有所回暖， 截至 12 月 18 日 Q4 平均价格指数为 172.59，环比上涨 5%。

从主流的稀土产品来看，2024 年轻稀土和中重稀土产品价格均有不同幅度下跌，部 分产品跌幅变缓。以氧化镨钕为代表的轻稀土产品：2023 年末氧化镨钕平均价格为 443 元/公斤，较年初下跌 37.8%；截至 2024 年 12 月 18 日，氧化镨钕平均价格为 402 元/公斤，相较 2024 年初跌幅约 9.3%。以氧化镝、氧化铽为代表的中重稀土： 2023 年价格涨跌幅分别为+0.4%、-46.8%，截至 2024 年 12 月 18 日，氧化镝、氧 化铽平均价格分别为 1615 元/公斤、5620 元/公斤，相较 2024 年初涨跌幅分别为35.4%、-24.3%。

短期来看，传统稀土消费领域的需求出现了一定程度下滑，全球稀土市场处于供大于 求的状态，稀土产品价格在低位震荡。但随着稀土在高技术领域的应用范围不断扩大， 新能源汽车、风力发电、工业机器人等消费领域的需求扩张，叠加行业技术进步和国 家政策的支持，稀土产业将迎来高速成长的机遇期。伴随着《稀土管理条例》的正式 实施以及供需格局的改善，稀土产品价格将有望回归至相对合理区间。