盛科通信主要产品、股权结构及收入分析

高研发投入的国内领先交换芯片企业。

盛科通信为国内领先的以太网交换芯片设计企业，主营业务为以太网交换芯片及 配套产品的研发、设计和销售。以太网交换芯片是支撑企业和工业网络的核心组 件。公司成立于 2005 年，经过十余年的技术积累，公司现已形成丰富的以太网交 换芯片产品序列。公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品，为我国数 字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案。

公司主要产品包括以太网交换芯片及配套产品。以太网交换芯片是以太网交换机 的核心部件。以太网交换机是用于网络信息交换的网络设备，是实现各种类型网 络终端互联互通的关键设备。以太网交换机对外提供高速网络连接端口，直接与 主机或网络节点相连，可为接入设备的任意多个网络节点提供电信号通路和业务 处理模型。

截至 2024 年半年报，公司 量产产品覆盖 100Gbps~2.4Tbps 交换容量及 100M~400G 的端口速率，全面覆盖企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业 网络等应用领域。其中，TsingMa.MX 系列交换容量达到 2.4Tbps，支持 400G 端 口速率，支持新一代网络通信技术的承载特性和数据中心特性；GoldenGate 系列 芯片交换容量达到 1.2Tbps，支持 100G 端口速率，支持可视化和无损网络特性； TsingMa 系列芯片集成高性能 CPU，为企业提供安全、可靠的网络，并面向边缘 计算提供可编程隧道、安全互联等特性。

公司无实际控制人、无控股股东，第一大股东为中国振华电子集团有限公司（简 称中国振华）。截至 2025 年 2 月 7 日，中国振华直接持有公司 21.26%股份，此外 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有公司 19.00%股份，中新苏州工业园 区创业投资有限公司持有公司 11.46%股份。

公司收入稳健增长，以太网交换机芯片占比较高。随着交换机芯片需求增长及国 产替代份额提升，公司收入规模在 2018-2022 年间实现了稳健快速提升。2023 年， 宏观需求低迷，且公司在 2023 年 3 月被美国列入“实体清单”，公司依然聚焦主 业，在艰难的外部环境下逆势实现收入增长。但由于部分客户担忧上游供应不确 定性，选择在 1H2023 加大提货力度，导致公司 2023 年收入基数相对较高，1Q2024- 3Q2024 公司收入规模同比略有下滑，但已超过 2022 年全年水平。

利润端来看，公司维持高研发投入，目前仍处于亏损状态。2024 年前三季度公司 研发费用达到 3.30 亿元，占公司收入比重达到 40.89%。从毛利率端来看，公司近 年毛利率有所下滑，主要受到产品销售结构变动及部分型号芯片产品毛利率降低 的共同影响。