盛科通信主要产品及营收分析

境内商用交换芯片龙头，受益 AI 需求业绩有望高速增长。

1.境内领先的以太网交换芯片研发厂商

盛科通信为国内领先的以太网交换芯片设计企业。其主营业务为以太网交换芯片及配套 产品的研发、设计和销售。以太网交换芯片是构建企业网络和工业网络的核心平台型芯 片。经过十余年的技术积累，公司现已形成丰富的以太网交换芯片产品序列，多款产品 获得中国电子学会“国际先进、部分国际领先”科技成果鉴定。公司产品覆盖从接入层 到核心层的以太网交换产品，为我国数字化网络建设提供了丰富的芯片解决方案。

公司主要产品包括以太网交换芯片及配套产品。在聚焦以太网交换芯片业务的基础上， 基于自研以太网交换芯片，公司为行业客户进行定制化开发，为其提供以太网交换芯片 模组及定制化产品解决方案。此外，公司亦构建以太网交换机产品，旨在探索下一代企 业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络等多种应用场景需求，为芯片业务推广 提供应用案例。

1）以太网交换芯片和芯片模组：公司以太网交换芯片和芯片模组致力于在企业网络、运 营商网络、数据中心网络和工业网络的部署和应用，经过多年行业的深耕和积累，公司 现已形成丰富的以太网交换芯片产品序列，覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品。 公司全系列以太网交换芯片具备高性能、灵活性、高安全、可视化的产品优势，充分融 合企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络各应用领域的增强特性，具备全面 的二层转发、三层路由、可视化、安全互联等丰富的特性。公司 TsingMa.MX 系列交换 容量达到 2.4Tbps，支持 400G 端口速率，支持 5G 承载特性和数据中心特性； GoldenGate 系列芯片交换容量达到 1.2Tbps，支持 100G 端口速率，支持可视化和无损 网络特性；TsingMa 系列芯片集成高性能 CPU，为企业提供安全、可靠的网络，并面向 边缘计算提供可编程隧道、安全互联等特性；公司在研 Arctic 系列面向超大规模数据中 心，支持最大端口速率 800G，搭载增强安全互联、增强可视化和可编程等先进特性。 除以太网交换芯片外，公司为行业客户进行定制化开发，为其提供芯片模组及定制化产 品解决方案，以适应该行业的特殊应用。

2）以太网交换机：公司以太网交换机产品基于公司自主研发的高性能以太网交换芯片进 行构建，旨在探索下一代企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络等多种应用 场景需求，同时为公司以太网交换芯片产品推广提供应用案例。公司以太网交换机产品 主要面向具备技术和市场能力的网络方案集成商或品牌设备厂商，产品在设计上融入新 兴的白盒交换机、SDN（软件定义网络）等创新理念，在商业模式上着力关注面向客户 及应用的贴牌定制，并充分整合公司自研软件系统，充分挖掘和展示公司芯片独有亮点， 实现具有创新力和竞争力的整体解决方案。公司以太网交换机产品目前已在分流领域、 安全领域、云计算领域和 SDN 领域建立了应用样板，实现了现网应用。 公司股权结构稳定。截止到 2024 年 Q3，公司控股股东为中国振华电子集团有限公司， 持有公司 21.26%的股份。

2.营收异常波动逐渐消除，进一步加大研发投入

受国际贸易经济环境以及全球半导体供应形势的影响，2023 年公司营收及业绩存在异常 波动，目前已逐渐消除。受国际贸易经济环境以及全球半导体供应形势的影响，2023 年 第一季度起，下游客户对上游产能供应不确定性的担忧加剧，部分客户在 2023 年上半 年加大了提货力度，2023 年上半年的营业收入波动性抬高。随着公司与产业链上下游建 立了更为稳定的长期订单机制，通过持续、稳定的交付保障客户的信心，2024 年起异常 波动已逐步消除。2024 年以来，公司保持较高强度研发投入，通过技术创新进一步提高 产品丰富度及性能功能，以满足客户需求，抓住国产化和行业发展机会，保持竞争优势， 致使利润表现承压。2024 年 Q1-Q3 公司实现营业收入 8.08 亿元，同比下降 7.95%，实现 归母净利润-0.76 亿元，同比下滑 275.21%。

公司三费率管控良好，毛利率稳中有升。2024Q1-Q3，公司实现销售费用率 3.93%，管理 费用率 5.43%，三费率总和总体呈收缩态势，公司费用管控良好，降本增效结果显著。公 司毛利率稳中有升，2024Q3 实现毛利率 38.95%，同比增加 4.69%。