酒店业发展历史、现状、竞争格局及周期观察

国内酒店业客房数规模较其他住宿业规模大。

中华人民共和国成立以来，中国酒店业经历了萌芽时期、改革开放初期、快速成长时期、连 锁扩张时期、整合优化时期和市场洗牌时期。同时，中国酒店也经过了高端酒店、奢华酒店、 中端酒店、经济型酒店、精品民宿、中高端酒店和轻中端酒店等品牌发展周期。 1949 年至 1978 年，萌芽时期。政府对一些老饭店进行了整顿和改造，在各大省会城市和风 景名胜区新建了一批宾馆，主要接待领导人和外宾。但由于当时的经济条件和国际环境，酒 店业的发展受到了限制。 1978 年至 1987 年，改革开放初期。随着改革开放政策的实施，中外合资饭店开始兴起，国 际酒店集团进入中国市场，带来先进管理经验。1982 年，中华人民共和国成立后的第一家中 外合资饭店——位于北京建国门外的建国饭店正式营业；1983 年，广州白天鹅宾馆建成； 1984 年，杭州香格里拉饭店建成。同时，中国也开始建立自己的酒店管理体系，如 1984 年 上海锦江集团的成立。 1988 年至 2000 年，快速成长时期。政府和企业开始重视酒店的专业化和集团化管理，鼓励 建立本土的酒店管理公司。为了提高酒店服务的质量和标准，1988 年国家旅游局颁布了《中 国评定旅游涉外饭店星级的规定》。1993 年第一家维也纳酒店在深圳开业。1994 年 5 月原 国家旅游局（现中华人民共和国文化和旅游部）审批了首批 16 家饭店管理公司。

2001 年至 2015 年，连锁扩张时期。中国经济持续增长和国际化进程加速，经济型酒店如锦 江之星、如家迅速崛起，非标准住宿如民宿、客栈也开始受到消费者欢迎。酒店业的竞争变 得更加激烈，同时催生了更多创新和机会 2016 年至 2022 年，整合优化时期。消费升级下中端酒店成为主要发力点，酒店业收购迭起， 市场集中度提升。例如，锦江集团收购铂涛酒店集团，首旅酒店收购如家酒店集团。同时， 酒店业也开始探索多元化和差异化的发展路径，以满足消费者日益多样化的需求。 2023 年至今，中国酒店业处于市场洗牌时期。投资者消费逻辑改变，质量发展和区域深耕加 速。

住宿业设施包括酒店及其他住宿设施，酒店在 我国住宿业占主导地位。根据文旅部定义，旅游饭店是指以住宿服务为主，具有至少 15 间 （套）可供出租的客房的住宿设施。截至 2023 年底，中国住宿业设施总数 61.2 万家，中国 酒店业设施总数 32.3 万家，占比 52.9%；中国住宿业客房总数 1804.9 万间，中国酒店业客 房总数 155.1 万间，占比 91.4%。

酒店业相较其他住宿业抗风险性强、建设周期长。19-21 年，因国际经济局势扰动影响，国 内住宿业迅速出清，住宿业设施总数降幅 40.6%，酒店业降幅 25.3%：住宿业客房总数降幅 24.7%，酒店业降幅 23.6%。21 年之后，得益于局势控制，住宿业得到快速修复，21-23 年 住宿业设施增长率 69.3%，酒店业 28.1%；住宿业客房总数增幅 26.8%，酒店业增幅 22.5%。

全国连锁酒店市场集中度较高，中端连锁趋势明显。截至 2023 年底，我国酒店品牌 TOP10 合计份额为 55.2%，市场供给集中度较高；分市场看，中端连锁酒店>经济型连锁酒店>高端 连锁酒店>豪华型连锁酒店。 锦江国际集团、华住酒店集团和首旅如家酒店集团是中国酒店行业的三大领军企业。整体来 看，锦江、华住、首旅三足鼎立，CR3 为 38.2%，市占率分别为 17.62%、13.50%、7. 13%， 其中锦江规模领先程度较高。

为何 CR3 集中度在近些年呈现下降趋势？ 1）租金自 2019 年后大幅下降，物业可获得性提升，原本头部酒店拥有的物业优势不如以往； 2）酒店在 2023 年相对景气，中小企业现金流有明显修复，而中小企业的供给弹性更大，因 此盈利能力大幅提升。

复盘历史：“牛短熊长”，与宏观环境同步走。回顾酒店业发展历史，2015 年前，酒店业因经 济发展受限或酒店业供给一直处于上升阶段，又因 13 年打击三公消费，酒店业于 12-16 年 处于供给大于需求的萧条期；2016 年后房屋竣工面积增速放缓，开始低于 OCC 反映的需求 的增速，我国酒店业开始进入复苏期，并接着进入繁荣期。在 18 年，因为供给快速上升，超 过需求增速，同时，由于中美贸易战的影响需求开始走弱，酒店业开始进入衰退期，并于 19 年年初进入萧条期。 判断现在：需求总体承压，仍在萧条期。在 20-22 年（自 19 年后均以 19 年为基期），因国 际局势扰动，需求面下降，带来迅速的供给去化，供给与需求均急剧减少。23 年 4-10 月， 因出行迅速发弹，入住率提高，酒店随行就市迅速提价，因此，市场景气度经历了很短阶段 的反弹。24 年来，因地产政策扰动，房屋建筑竣工面积增速下降，叠加需求总体承压，我们 依然处于萧条期。我们判断，未来随着出游与商务需求逐步上行，第三轮供需周期有望启动。