国内光伏技术及产能情况如何？

历史上领跑者计划引导转向效率更高、成本更低的单晶路线 。

复盘光伏行业的每一轮周期，核心驱动力都是技术迭代。新技术能够进行差异化竞争，盈利能力好，驱动行业 进入大规模扩产阶段，随着产能集中落地，技术逐步进入同质化竞争阶段，行业出现产能过剩，使得盈利能力 下降，行业进入产能出清阶段，倒逼新技术的突破，实现降本增效，打开新的一轮周期。

 光伏技术迭代的本质是上一代技术效率达到极限时会追求下一代更高效率和更低成本的技术。以单晶替代多晶 的技术迭代为例，过去市场上主流的技术路线是多晶硅，隆基作为后来者选择单晶硅路线，（1）单晶效率更 高、成本下降空间大：二者成本的差距可以通过技术改进来抹平，单晶杂质含量少，转化效率高，但缺点是生 产成本较高，技术难度大，多晶虽然杂质多、转化效率低，但技术成熟、成本低；（2）光伏平价上网的需求： 2015年光伏领跑者计划的推出引导下游电站转向效率更高、度电成本更低的单晶路线。

2015年，国家能源局推行光伏“领跑者”专项扶持计划，通过建设先进技术光伏发电示范基地、新技术应用示 范工程等方式实施。根据2015年1月8日发改委等八部门发布的《能效领跑者制度实施方案》，所谓“能效领跑 者”是指同类可比范围内能源利用效率最高的产品、企业或单位。发改委会同有关部门制定激励政策，鼓励能 效“领跑者”产品的技术研发、宣传和推广。  具体到 “领跑者”先进技术产品应达到以下指标：单晶硅光伏电池组件转换效率达到17%以上，多晶硅光伏 电池组件转换效率达到16.5%以上。这就要求单晶硅和多晶硅电池的转化率要分别达到20%和18.5%左右，对 于大多数企业而言都有很大挑战。

隆基单晶路线的胜出依靠金刚线切割技术突破+PERC电池技术路线配合。（1）金刚线切割技术突破：传统砂 浆切割速度慢、出片率低、对硅料的损耗较大，金刚线切割速度是砂浆切割的4-5倍，出片率高出15%~20%， 而由于晶体结构差异，金刚线切割只适用于单晶，不适用于多晶，但这项技术一度被日本“卡脖子”，隆基联 合供应商攻克技术难关。（2）PERC电池技术路线：2014年隆基收购乐叶光伏，向中游电池片、组件环节延 伸，并采用了当时最先进的PERC技术路线，对单晶更为友好，用在单晶电池上可提效0.8%-1.0%，而用在多晶 上只能提效0.6%-0.8%。金刚线和PERC技术的成本优势叠加使得单晶路线胜出。

TOPCon扩产高峰下行业供需失衡，亟需切入下一代新技术进行差异化竞争，推动产能重置。2023年电池总产 能约为986GW，总产量约为493GW，产能利用率仅为50%。若按照新增光伏装机量容配比1.1倍，可以测算得 到2023年全球电池片实际需求量约315GW，仅为供给端总产能的三成。根据各上市公司披露的产能及扩产计 划来看，TOPCon以48%市占率超越PERC 40%的市占率成为市场最主流电池技术，HJT和BC仍处于快速扩张前 期，分别都以6%的市占率位居三四。2023年TOPCon电池产能规模达476.4GW，同比增长416%；PERC电池产 能规模达389.6GW，同比减少4%；HJT/BC电池产能规模达62GW/58GW，同比增加392%/252%。

2023年TOPCon大规模扩产导致供需失衡后，带来的是组件价格与盈利性的大幅下滑。目前182mm TOPCon双 面双玻组件的均价已从2023年7月的1.43元/W一路下滑至0.84元/W，部分低价产品价格已跌至0.76元/W， TOPCon组件的盈利能力显著降低，从而加速行业产能出清，推动新技术导入使盈利能力得到修复。

在光伏企业降本增效的需求驱动下，HJT电池技术凭借转换效率高、降本路线清晰等，有望成为下一代电池片 主流路线。目前HJT 的理论极限效率达到29.2%，高于 TOPCon 双面 Poly 路线的28.7%，另一方面HJT有清晰 的降本路径，包括0BB、钢网印刷、银包铜等，均已有实质性进展。我们认为HJT满足组件功率与TOPCon差距 25W、非硅成本打平两个条件后，大规模扩产在即。HJT取代TOPCon需要三个阶段，第一阶段为HJT能够盈利 （收入＞成本），目前已经实现；第二阶段为HJT单瓦收益与TOPCon打平，目前也已实现；第三阶段为HJT设 备投资回报率跟TOPCon持平。